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四季度铁路建设望提速

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2012年10月24日 

  智多盈点评:稳增长是下半年主基调,铁公基依然是嘴立竿见影的手段。因此我们看到下半年以来,铁路投资明显加速,与上半年形成了鲜明的对比。二级市场中,铁路基建股也从底部逐步回升,成交量明显放大,显示有资金在大举流入。

  随着铁路基建投资计划的一路走高,今年的铁路新开工项目由年初定的9个增加至22个。今年以来,全国铁路基建投资计划经过四次调整,由年初计划的4060亿元一再追加到5160亿元,增加超千亿元,这在历史上也是少有的力度。根据今年铁路基建投资5160亿元的计划,今年第四季度要完成2240多亿元的铁路建设投资任务,开通新线近4000公里,并且一批新项目要开工建设。而现在离年底只有两个多月,可谓是时间紧任务重,工作量大。

  整个铁路建设的可喜态势还表现在一批铁路重点项目也将在近期或年内建成投产,包括哈尔滨至大连客运专线、北京至石家庄客运专线、郑州至徐州客运专线等,另外,一批年初放慢速度的项目重新开始加快。

  兴业证券[10.69 1.33% 股吧 研报]的研究报告认为,政府希望通过基建投资保证来经济增速,对于多条在建的铁路项目,一方面,确保它们按时完工同样具有拉动投资、稳定经济的作用;另一方面,尽快完成在建项目可避免停工、复工带来的损失。光大证券[12.21 -0.25% 股吧 研报]报告认为,在“稳增长”背景下,铁路基建投资是经济发展的需要,并且铁路建设的资金渠道在拓宽,包括民间资金、建设基金和融资工具等方面,实际筹资的向好趋势也非常明确。

  事实上,下半年以来,铁路建设投资逐月上升,铁路建设呈现良好态势,而9月份是全年铁路建设的转折点。铁道部发布的数据显示,9月份完成了642.7亿,是去年同期的2.1倍,扭转了铁路基建投资一度负增长的局面。据记者了解,为了鼓励业主多完成工作量,铁道部将加强对业主单位的考核,对各个业主单位的考核已经由季度变成月度,力保今年的投资计划能够完成。

  因为铁路建设可以带动1000多个行业发展,目前从中央到地方、从路内到路外,对加快推进铁路建设已经形成了广泛共识。消息人士表示,当前各地区和各部门正在贯彻落实中央加快铁路建设的决策部署,可谓是态度坚决、行动迅速、措施有力,各省区市在征地拆迁、市政配套、资金筹措等方面积极配合,工作力度不断加大,并且形成了加快推进铁路建设的氛围。

  根据今年铁路基建投资5160亿元的计划,今年第四季度要完成2240多亿元的铁路建设投资任务,开通新线近4000公里,并且一批新项目要开工建设。而现在离年底只有两个多月,可谓是时间紧任务重,工作量大。

  一位铁路基建系统央企某部门负责人告诉记者,中央的要求是,抓住当前施工黄金季节,加大在建项目推进力度,努力完成实物工作量,确保完成今年铁路建设的各项任务,条件允许的话还要超额完成今年的建设任务,进入四季度我们明显加快了建设速度。上述人士还表示,虽然四季度铁路建设任务艰巨,但是相关部门要求,在建设过程中绝不允许盲目抢工期,绝不能以牺牲质量和安全换进度。

  “因为今年计划完成5000公里,争取完成6000公里,任务艰巨;所以现在业主也要求施工单位赶进度,抓紧施工。”王梦恕表示,上半年铁路建设项目处于停工、半停工的不在少数,近期随着资金的到位,相当多的项目又开始全面复工,但是也有一些路局的资金还没到位。他说,虽然这些路局的资金仍没有到位,但是这些施工单位抓紧施工,应尽快将资金落实到施工单位,因为这些施工单位的负债率已经很高。另外,变更设计方面的资金也亟待落实。

  中铁二局:宽松宏观政策将提振公司未来业绩

  受国家铁路投资的影响,2012年上半年公司铁路工程实现的营业收入较上年同期明显下降,使公司业绩大幅下降。上半年公司完成营业收入266.04亿元,占董事会目标589.51亿元的45.13%,较上年同期降低2.06%;营业利润2.58亿元,较上年同期下降48.93%;实现净利润(归属母公司)1.75亿元,较上年同期下降55.79%。

  公司业务范围为各类工业、交通、民用等工程项目施工的承包、房地产、物资销售、机械租赁。属于工业、能源、交通、民用等工程建筑施工行业。其中:公司施工的铁路工程完成营业收入57.27亿元,占公司营业收入的21.53%;公路、工业、能源、民用等工程施工完成营业收入80.35亿元,占公司营业收入的30.20%;房地产业务收入3.57亿元,占公司营业收入的1.34%;物资销售及其他非施工收入124.84亿元,占公司营业收入的46.93%。

  在国家宏观调控初显成效的背景下,铁路投资有望走出低谷,未来将逐步好转,地产业务有待政策放松;我们预计2012年-2013年公司每股收益分别为0.24元、0.32元。

  公司主营铁路建设施工,4月下旬开始在铁路基建力度加大的基本面消息影响下走出两波快速上扬行情,近一阶段随同大盘展开调整。公司目前股票估值较低,股价具有上升的动力,给予“推荐”的投资评级。风险揭示:公司建筑工程施工业因多属国家和地方政府投资项目,受国家宏观政策调控最直接,其中房地产行业,短期内,国家房地产调控政策仍将延续,继续影响房地产业务。因此公司面临一定的宏观政策风险。

  东方雨虹:盈利能力改善3季度业绩大幅提升

  盈利改善,3季度业绩大幅提升。公司前三季度营收同增20.4%,毛利率提升3.5个百分点,归属净利润同比大增62.2%,主因原材料价格下滑和销售结构变化,同时裁员后管理费用得到压缩。单季度看,公司三季度营收同增20%,环增0.5%,毛利率进一步提升至31%,归属净利同比大增收133.8%,环比增长88.8%。从费用率的变化我们可以看到管理费用率的持续下降,2季度7.5%,3季度6.6%,但同时加强渠道建设也使得销售费用率提升明显,同比、环比分别上升了2.2和3.5个百分点。




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