11月LPR报价出炉 连续三个月“按兵不动”

• 2023年11月20日 zengyan来源：互联网
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中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心今天公布11月20日贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，连续三个月“按兵不动”。

11月LPR报价出炉 连续三个月“按兵不动”

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心今天公布11月20日贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，连续三个月“按兵不动”。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年11月20日贷款市场报价利率(LPR) 为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。两个品种LPR均与上月水平持平。

在受访专家看来，LPR报价“按兵不动”符合市场预期。主要原因是当月中期借贷便利(MLF)操作利率未作调整，LPR报价基础稳定。11月15日，人民银行开展了14500亿元MLF操作，中标利率维持2.5%不变。业内人士分析认为，一般而言，MLF中标利率如果未变，LPR调整的可能性较小，11月MLF操作利率不变，已在很大程度上预示当月LPR报价将保持不动。

更为重要的是，受近期市场利率上行等因素影响，报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。“短期和中长期市场资金利率上行，意味着银行资金成本较前期有所上升，直接削弱了报价行下调LPR报价加点的动力。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。

东方金诚首席宏观分析师王青也表达了一致观点。他分析称，在近期信贷投放保持较高水平、用于置换各类地方政府隐性债务的特殊再融资债券大规模发行背景下，10月以来市场利率有所上行，这意味着近期银行在货币市场上的融资成本上升，会削弱报价行主动下调LPR报价加点的动力。近期为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行也通过公开市场逆回购操作等工具投放了大量流动性，满足市场流动性需求。

另外，目前，降低存量房贷利率工作已基本完成，超过22万亿元存量房贷利率下调，平均降幅0.73个百分点，这不可避免地会对银行利息收入带来一定影响。“这意味着当前银行净息差在9月降至1.73%后，四季度还会有一定幅度下行。”王青表示，尽管9月降准落地，可为银行每年降低大约60亿元的资金成本，而且各类银行正在实施新一轮存款利率下调，但综合考虑各类影响LPR报价加点的因素，当前报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。

值得注意的是，近日，国家统计局公布的10月份经济数据显示，前期稳增长政策集中发力后，当前经济运行大体上延续了三季度以来的回升向好势头，固定资产投资规模继续扩大，民营企业投资信心逐步修复，消费增速明显回升。“10月宏观经济数据，显示我国内需稳步修复，实体经济贷款和社融表现超预期，信贷平稳适度增长，反映贷款市场利率处于合理区间，因此，短期内LPR调降迫切性不高。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

在仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟看来，此次LPR保持不变，可以促进金融支持实体经济力度够、节奏稳、结构优、价格可持续，有利于稳投资、促消费、扩内需、防风险、化债务、加固经济基本盘。5年期以上LPR“按兵不动”，既意味着后期将继续实施差别化房贷利率政策，可以在降低居民购房成本和利息负担的同时缓解银行净息差压力;这也反映了在调整优化房地产信贷政策时，对增量、存量及其他金融产品价格关系的综合考虑，对金融支持实体经济的稳预期、提效率、促需求、可持续等若干政策目标的平衡。

今年以来，1年期和5年期以上LPR分别下降20个基点、10个基点，推动企业贷款利率进一步下行，9月份企业新发放贷款加权平均利率为3.85%，处于历史较低水平。在王青看来，当前的重点是要在此前两轮LPR报价下降的基础上，充分发挥LPR报价对银行贷款利率的定价基准作用，引导实体经济融资成本持续下降;同时，银行将通过多种方式控制负债端成本，保持净息差基本稳定，维持其稳健经营、防范金融风险能力。

据中研普华产业研究院出版的《2023-2028年版金融产业政府战略管理与区域发展战略研究咨询报告》统计分析显示：

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年11月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%。

11月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币，央行开展了14500亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率维持2.5%不变。

东方金诚指出，11月两个期限品种的LPR报价不变，符合市场预期。LPR报价由MLF操作利率和报价加点决定。11月MLF操作利率不变，这意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化。

“更重要的是，在近期信贷投放保持较高水平、用于置换各类地方政府隐性债务的特殊再融资债券大规模发行背景下，10月以来市场利率继续上行，考虑到接下来增发1万亿国债即将开闸发行，市场利率还会面临一定上行压力”。东方金诚指出，另外，银行净息差压力较大，当前报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。近日公布的10月宏观数据显示，前期稳增长政策集中发力后，当前经济运行大体上延续了三季度以来的回升向好势头。这意味着下调LPR报价的迫切性也有所下降。

5年期LPR报价还有调降空间

光大银行宏观研究员周茂华表示，本月LPR利率稳定，后续央行监管部门继续引导银行金融机构挖掘利率市场化改革红利，配合数量型工具，进一步降低实体经济薄弱环节、重点新兴领域的融资成本，带动实体经济融资成本稳中有降。

周茂华认为，近几个月宏观经济数据与市场释放信号看，国内经济呈现良好修复态势，政策需要兼顾内外均衡。近几个月宏观经济、金融数据整体理想，政策红利持续释放，经济修复有望延续;部分银行净息差继续面临较大压力，预计年底前LPR利率保持稳定，政策利率与LPR利率调整需要等待后续宏观经济数据进一步指引。

“预计MLF操作利率还有小幅下调的空间，短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能”，东方金诚认为，作为房贷利率的定价基准，未来5年期LPR报价还有0.3至0.4个百分点的下行空间，进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调，这是当前扭转楼市预期、引导房地产行业尽快实现软着陆的关键所在。

东方金诚认为，接下来即使MLF操作利率保持不变，5年期LPR报价单独下调的可能性也比较大，也不排除相关部门单独出台房贷利率优化政策的可能性。

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