专家：资本流出是外汇储备由升转降的原因

专家：我国资本流出规模较小 外汇储备承压不大

5月份，我国外汇储备环比出现小幅下降，主要是由估值效应和资本流出导致的。专家表示，这并不会对外储带来大的压力。与此同时，CFETS人民 币汇率、参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率，出现两升一贬，表明人民币汇率根据市场供求变化自发调节、双向浮动的特征更加明显，不会出现单 边走势。

中国人民银行6月7日发布的数据显示，5月份我国外汇储备规模为31917.36亿美元，较4月份的32196.68亿美元减少279.32亿 美元。此前两个月，外汇储备曾出现小幅上升，3月和4月分别上升102亿美元和70亿美元。业内人士认为，外汇储备5月份由升转降，主要由估值效应和资本 流出导致，但资本流出规模较小，近期不会对外汇储备带来较大压力。

国泰君安分析师徐寒飞表示，5月份外储的回落主要原因是美元上涨。美元指数5月份大幅上涨3%，造成估值损失250亿至300亿美元，由此带来的5月中国外汇储备的回落，并不对应实际的外储消耗。瑞银董事总经理、首席中国经济学家汪涛，鉴于5月份欧元和日元对美元贬值明显，估计主要储备币种汇率变动会对外汇储备产生250亿美元以上的估值损失，与4月份130亿美元的正向估值贡献形成鲜明对比。不过，预计5月份外贸顺差扩大应可以部分支撑外储积累。

招商证券(600999) 首席宏观分析师谢亚轩、分析师闫玲认为，当前，国内外汇市场供求失衡和央行的干预力度仍属温和。虽然5月份的人民币汇率贬值幅度为1.5%，但央行外汇储 备的降幅并不大，这反映出投资者对于汇率波动的适应力和耐受力增强，外汇市场供求失衡和央行外汇干预的力度不大。近期汇率波动更多是市场因素变化所驱动， 而非所谓“政策引导”。

除了估值效应，资本流出也是外汇储备由升转降的原因。但市场人士认为，由于个人换汇和企业换汇的规模目前都处于可控范围，5月份资本流出对外储的影响有限。

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