渣打：明年中国财政赤字率或增至 3.3%

　　近日，渣打银行发布2016全球经济展望报告，报告称，人民币贬值是中国政府最不可能动用的刺激手段，而2016年中国政府财政赤字率或将扩大至 3.3%。

　　渣打指出，增长乏力是 2015 年亚洲经济的主题，而这一状况预计至少将持续到 2016 年上半年，与此同时，中国内需增长改善仅初步显露迹象。鉴于中国将消化此前信贷过度增长以及向新增长模式转型，预计 2016 年中国 GDP 增速或将与今年基本持平，由 2015 年的 6.9%略微放缓至 6.8%。

　　渣打预测，2016年初中国财政政策将迅速转向扩张，财政赤字率或将扩大至 3.3%。鉴于财政政策操作空间相对较大，且中国企业部门负债率已经很高，相对货币政策，决策部门趋于使用财政政策支撑经济增长。而人民币汇率贬值绝对是决策部门极力避免使用的下策，其对亚洲市场极具破坏性，还可能引发资本流出加剧。

　　渣打进一步表示，中国当局将维持人民币对一篮子货币汇率的稳定。中国经常项目顺差、仍然较高的经济增速以及资本流出有望回落等积极因素并不支撑人民币继续贬值的观点。由于美联储加息美元趋于走强，预计 2016 年一季度末人民币对美元（USD-CNY）汇率或将升至 6.55，但由于联储加息周期较为短暂，预计到 2016 年底人民币对美元汇率或将回落至 6.42。

　　对于中国政府的货币政策，渣打认为其立场或转向中性。2015 年初迄今货币及信贷增长（两者目前均已突破 13%）已大幅超过 GDP 增长，导致负债率普遍上升。决策部门尽管表示债务水平仍存有进一步上升的余地，但对负债率上升潜藏的金融风险愈趋谨慎，同时对货币政策放松产生的实际效力边际下降有所关注。预计政府将维持 2016 年 M2 增长目标在 12%并将其视为增长上限。

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