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近期A股震荡背景下 部分银行券商齐降股权质押率

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2015年8月7日 

  本轮调整以来,市场杠杆成为众所关注的焦点,作为资金最终来源方的银行,稍有风吹草动就会迎来无数目光。A股潜藏着的冰山,银行券商齐降股权质押率。
  
  据报道,在经历前期多次配资杠杆下调之后,银行的资本市场配资业务仍偏谨慎,部分券商和银行的股权质押业务质押率有所下调。其中,光大银行近期针对单账户组合类结构化业务、定向增发、股票质押回购、股东增持等产品的配资杠杆有所降低,即从之前的部分产品可达到1:2降至一般不超过1:1。
  
  6月末,多家银行从总行层面要求各分支对股权质押授信情况进行风险排查,在近期震荡市背景下,不少银行再次调降了质押率。
  
  北京一家国有行资产管理部业务人员向证券时报表示:“质押率并没有统一标准,具体看个票的情况。但近期整体上的确是降了,即使主板蓝筹股,质押率一般也不会超过四成。”
  
  证券时报原因多家国有行、城商行以及股份行资管部内部人士消息称,前期股权质押业务比较激进的部分银行已调低质押率,甚至管理层层面不再鼓励此项业务。“此期一些银行的股票质押业务过于激进,出现损失,只好矫枉过正。”一家股份行资管部内部人士表示。
  
  此外,券商也于近期收紧了股权质押业务。“之前有不少券商股权质押业务触及平仓线。目前,大部分券商要求折算率乘以质押股票股价要小于股票净资产,主板质押率一般也在三成左右。”一家券商北京资管部负责人说。
  
  光大银行资产管理部8月初开始根据市场变化调整了配资业务准入政策和报价,对单账户股票组合类结构化优先级投资(股票二级市场组合类)杠杆比例不超过1∶1。对应的预警、平仓线分别为0.8、0.75。光大银行一家分行内部人士透露,目前,单账户股票结构化产品对劣后端资金一般要求在1亿元左右。此外,光大银行对大股东增持结构化产品配资亦有所收紧,“之前包括光大银行在内大部分银行普遍可以达到1:2。现在我们基本不超过1:1,除非有大股东资质比较好并且有担保。”
  
  但光大银行配资自降杠杆并非业内普遍行为,“我行相关政策一直比较稳定。在市场高位时,新业务便降低了杠杆。市场开始调整后,存量业务做好盯市和管理。”华东一家股份行资管部负责人表示。
  
  据证券时报报道,目前大部分银行配资业务杠杆维持不变,二级市场结构化配资一般不超过1:1,大股东增持结构化配资不超过1:2,量化对冲结构化产品杠杆仍最高,但最高不超过1:4。
  
  配资业务审批程序上,之前大部分银行结构化配资业务分行层面即可完成审批,但在目前市场和政策背景下,但一些银行开始将审批权限收归总行资管部。
  
  “银行资管部相对独立,都是线下自己做,不以总行客户为主,策略也比较灵活,一般会根据市场变化作出快速调整。”一家上市城商行资管部负责人说,光大调降杠杆仅仅是个体行为,市场不必过分关注和猜想。
  
  华尔街见闻网站昨日提到,国金证券分析师李立峰、分析师郭彬、分析师袁雯婷测算,2014年以来发生的股权质押在押市值规模约为22584.89亿元,占A股总市值的4.01%。加上2014年之前的在押市值,目前市场存量在押市值约为32014.69亿元。总体来看,股权质押的规模呈显著上升状态。
  
  值得注意的是,2015年7月以来,市场波动性明显增大,开始遭遇大幅调整。国金证券认为,存量股权质押市值存在一定的价格波动风险。
  
  如果市场波动进一步增加,股权质押风险将会逐渐显现,在这种假设前提下,国金证券认为,假设在一个持续下跌的市场中,股权质押标的股票的跌幅达到一定程度会引发连锁反应,如果股东不做出相应的应对措施的话,标的股票的卖出压力会很大,而这又可能导致标的股票的进一步下跌,所以这样的一个恶性循环将会是大股东不愿意看到的。因此,股权质押公司的大股东或会采取行动。
  
  国金证券测算了沪深300指数跌幅分别为0、10%、20%三种情景下的股权质押市值触及预警线和平仓线指标。结果显示:
  
  在沪深300指数涨跌幅为零的情况下,股权质押触及预警线和平仓线的市值占比为7.41%;
  
  在沪深300指数涨跌幅为-10%的情景下,触及预警线的市值占整体质押市值的比例达到了19.08%,触及平仓线的市值占比为12.79%;
  
  在沪深300指数涨跌幅为-20%的情景下,触及预警线和平仓线的市值占比升至了26.08%和17.47%,其平仓的压力市值在两种情景下分别为2888亿元和3946亿元。
  
  很明显,数千亿的规模将对市场造成一定压力。




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