A股市场进入期权时代 专家称有助涨的可能

　　据报道，上证50ETF期权今天上线，A股市场从此迈入期权时代。今天沪指低开高走，翻红后又掉头向下，不过券商板块个股有一定的拉升态势。

　　股票期权是继融资融券、股指期货之后，A股市场的第三类重要金融衍生品工具。但是“期权时代”门槛高、要求多，参与者主要还是机构，个人投资者短期内很难参与，可以说尝鲜不易。

　　经济之声：怎么来看这一创新对投资者的意义？《证券日报》副总编辑董少鹏对此进行解读。

　　董少鹏：目前股票期权的开通是一个起步，起步之后至少需要一年左右的时间，通过扩大交易的标的，引入更多的机构投资者，它对市场的影响就会更加显现。股票市场有诸多的风险，当然也有很多价值没有被发现，通过股票期权这种方式，一个是转移风险的问题，一个是能够把收益更多发现出来，通过这种现货和期货交易方式，除了转移风险，也能够把收益放大。在这个发达的市场，像股票期权的交易占到50%以上，是刚刚起步。很多分析师认为股票期权目前是一个中性的措施，不会助涨助跌，我总的感觉跟大家的看法略有差异，我觉得还是有助涨的可能。因为蓝筹股的价值发现尽管经过了去年下半年一些升水，但是仍然具有投资价值。通过多种工具的组合，能够使被埋没的蓝筹股价值被发觉出来，如果蓝筹股有所发觉和升水，股票大盘应该是比现在还有可能进一步上升。

　　经济之声：如果从目前的情况来看，投资者的门槛还是挺高，未来有没有可能降门槛？

　　董少鹏：它的操作风险还是非常大，包括我本人和业内的很多同仁，都在熟悉和学习这一门功课，因此很快放低门槛并不需要。当然散户的朋友会说不让我参与是不公平的，我觉得不是这样，机构只要加强这次监管，按照规则去做，通过一些市场的操作，让价格更真实，风险及时发现和疏导，市场的价格具有扎实的举措，对每一个交易者都是有好处的。我们还是稳起步，让机构投资者不论是资金还是技术的优势，让它们真实的去操作，我想是一件好事。

　　经济之声：但现在有一个比较难的现象，因为开户太严格，门槛太高，可能交易量在一段时间内不是很兴旺，这样的现象符合监管层的意向吗？

　　董少鹏：股票期权对整个市场的作用要随后显现，时间段至少1年以后，现在真正是让它先交易起，先有这么一个市场和工具。目前对于市场影响由于我们的坚持稳监管策略，它的交易确实不追求活跃，交易量也不追求那么大，先把它做起来，目前可以叫做一个试运行的阶段。

　　经济之声：您也在现场听了证监会的领导和上交所的领导的讲话，在它们的讲话中对目前的改革思路，有没有新的点可以发现？

　　董少鹏：我总的感觉大家还是强调符合中国国情的这么一个股权期货的交易的市场，在现场播的宣传片里都是用的独孤九剑的方式，都是水磨画，一个舞剑者在那舞动，把股票期权的风险和组合表达出来。还是强调资本市场普遍的规律和股票期权普遍规律和中国文化的一种融合，今天现场的气氛非常突出。所以我们还是要基于现货市场的需要，尽管希望把股票期权的市场做的更大，包括其它衍生品能够尽快丰富起来，但是事实上还要基于现货市场的需要。我也想特别强调，现货市场在很多方面还不规范，对于价格的认知也不是非常科学，所以现货市场跟期货市场要同步推进，才能够使期货市场真正发挥发现风险、规避风险，转移风险种种的作用。所以现货市场仍然需要大刀阔斧的进行改革，让它底座更加扎实。

　　经济之声：您谈到现货市场的大刀阔斧的改革，底座更加扎实，有没有谈到关于注册制以及证券法修法的相关进程以及思路的变化？

　　董少鹏：这个现场没有谈到，但是注册制确实是一个非常重要的事项。大家知道证券法修法需要一个过程，一般要三审，我预计三审最快要10月份、11月份，因为马上全国两会要召开，就要往后再推一个月，所以修法的过程还是需要半年以上的时间，但是相关的注册制改革，已经在稳步推进，方案已经在手。要等到修法和相关机制把它论证非常清楚，准备非常完善，才能够推出注册制改革。在现在在注册制改革没有正式推出之前，有些做法可以融入到现在的核准制当中去，实际上现在已经开始有所过度。

　　经济之声：未来在个股期权方面大概是一个什么样的监督？监管层有表示吗？

　　董少鹏：现场都没有谈到，但是我预计还是在蓝筹股方面。既然现在是上证50做一个标的，回来或者比较快的时间选择，也会在上证50里面选这样的个股。

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