德圣基金研究中心 成长风格基金持续领涨

　　市场回顾：大盘延续震荡格局，债市微幅上行
　　
　　PMI数据不及预期，大盘延续震荡格局。本周股市在经济数据与政策放松相博弈的带动下，继续震荡上行。受政府加大对新兴产业的扶持力度，成长风格类指数持续领先;蓝筹风格类指数冲高回落，表现平稳。分行业来看，教育传媒、计算机等新兴成长行业表现较好;表现相对偏弱的还是周期性行业，如银行、保险、券商等。本周大盘先受7月份外汇占款正增长等影响，保持震荡走高势头;后由于8月汇丰PMI初值低于预期及新股陆续发行有一定负面的影响，震荡回落;而中小盘等成长风格在中报压力消化以及政策扶持等影响下，自7月中下旬以来一直保持强势。
　　
　　债市微幅上涨，金融债好于利率债。各大品种收益率微幅上行，本周债市涨幅不及上周，主要还是在于新股发行，导致了市场资金面略微紧张。虽然央行本周公开市场继续净投放110亿元，但相对于追捧新股所需资金仍然较小，整体资金面略偏紧张。银行间国债收益率曲线，1年期上行6个基点至3.80%，5年期上行5个基点至4.01%；AAA级城投债收益率曲线，1年期上行3个基点至4.92%，5年期上行4个基点至5.46%。
　　
　　全球股市持续普涨，黄金商品下跌。本周受俄乌就人道主义救援物资运送达一致，地缘政治风险减弱，全球股市多数国家上涨，黄金等避险商品出现大幅回落。新兴市场，俄罗斯延续强势，大涨3.54%。美国市场，受一系列超预期经济数据提振及地缘政治风险减弱，连续3周持续上涨;欧洲市场，虽然经济数据持续疲软，但德国PMI数据颇为喜人及英国央行加息压力暂缓等影响，本周延续上行。亚太市场，受沪港通的持续升温，恒生指数继续上行。大宗商品方面，因地缘政治风险减弱，黄金等避险品种出现了大幅回落。
　　
　　基金业绩回顾：权益类基金表现较优，成长风格基金持续领涨
　　
　　受全球股市回暖，本周各类型基金持续上涨。偏股基金：前期涨幅较大的蓝筹风格基金表现一般，而成长风格基金，尤其是配置创业板、中小板较多且在行业上偏好新兴成长类风格基金表现出色。偏债基金：虽然整体微涨，但部分权益类仓位较重并且风格略偏成长的基金依然获得了较好的收益;定开债基表现分化，债券组合久期相对偏向短期（期限1年以内）的基金业绩较好，偏向中长期（期限3-5年）的基金业绩较差。QDII基金：受地缘政治风险减弱的影响，整体持续上涨，但黄金主题QDII表现较弱。具体来看：
　　
　　股混基金持续上涨，成长风格领涨。本周股市在经济数据与政策放松相博弈的带动下，继续震荡上行，权益类基金全面上涨。近期市场延续风格切换，前期涨幅较大的蓝筹风格基金表现一般，而成长风格基金，尤其是配置创业板、中小板较多且在行业上偏好新兴成长类风格基金表现出色，如华泰价值、华宝兴业服务股票等。本周股基表现最好的是华泰价值基金，主要在于基金偏好于配置新兴产业类成长风格股票，近期风格配置契合市场。指数基金方面，重配创业板的基金一马当先，如融通创业、创业板等;而前期表现较好的有色金属，受宏观数据偏弱及海外市场的影响，持续调整，相应的基金也表现偏弱，如信诚中证800有色等。
　　
　　债基微幅上行，定开债基表现分化。本周受新股发行，市场资金面略微偏紧。本周债基虽然涨幅不及上周，但部分权益类仓位较重并且风格略偏成长的基金依然获得了较好的收益，如易方达安心债券、招商进取等。定开债基受利率水平的变化以及开放时间等因素，业绩表现分化。基金债券组合久期相对偏向短期（期限1年以内）的基金业绩较好，如长盛年年收益定期开放、银河岁岁回报债券;而基金债券组合久期相对偏向中长期（期限3-5年）的基金业绩较差，如诺安稳固收益定开债券。
　　
　　QDII基金持续上涨，黄金主题QDII相对偏弱。受新兴市场的持续复苏，以投资金砖市场的基金表现较好，如南方金砖、招商金砖等;受美国经济持续复苏，房地产主题类基金持续转好，如国泰美国房地产开发等;受地缘政治风险减弱的影响，黄金主题QDII表现偏弱，如嘉实黄金、诺安全球黄金等。本周表现最差依然是信诚全球商品，主要在于该基金主要投资方向是大宗商品主题，包括贵重金属、基础金属、能源、农产品(000061,股吧)等，而最近大宗商品市场一直处于调整阶段，导致基金短期业绩表现较差。
　　
　　基金策略：市场短期震荡概率较大，关注综合投资能力较优的基金
　　
　　本周对市场依然偏乐观，后背的逻辑与上周并未发生变化，基于经济数据与预期政策放松相博弈的条件下运行。但需要投资者关注的是本周8月汇丰PMI初值大幅低于预期，短期造成市场的心态动荡，未来经济数据及政策若无超预期情况出现，强周期股的修复性行情是否延续，就需要沪港通带来的增量资金以及改革红利释放的大小来决定。
　　
　　综合来看，8月汇丰PMI初值低于预期及新股陆续发行对市场有一定负面影响，但市场正逐步消化，预计大盘短期震荡概率较大。在风格上，再次强调均衡策略，市场轮涨特征逐步显现，均衡或是较好的应对策略。
　　
　　基金投资短期以均衡投资为主，长期投资者建议持续关注基金经理综合投资能力较优的基金。

分享本文地址：http://finance.chinairn.com//News/2014/08/25/151906162.html