医药板块频现踩踏事件 基金集中布局面临挑战

　　自上周以来，医药板块出现持续调整，获利回吐的压力不容小觑。其中一些基金重仓股甚至领跌市场，这令重仓医药的基金损失惨重，经此一役，有基金经理开始反思组合中的布局是否应当趋于均衡，以防“踩踏”事件再度发生。

　　“越是基金重仓股 ，跌幅越大，这轮医药板块调整又是一次踩踏事件。”看着医药板块跌跌不休，深圳一位基金经理感叹道。信立泰 、华润三九、一致药业等医药股跌幅居前，而这些正是一季度基金重仓的医药股，曾经涨幅领先。

　　政策出台引发踩踏事件

　　事实上，在一季度中，医药板块也曾出现短时间调整，但资金很快就涌入跌幅较大的个股，随后重仓医药的基金表现仍处于领先地位。但据记者了解，这次调整，基金经理的解读显得比三月份要悲观得多。“医药属政策性行业，历史上医药板块的股价波动与医院药品招标政策的出台关联度很高，这一次调整的导火索是广东省医药采购政策出台，价格因素占比上调到前所未有的高度，令投资界对药品价格战的担忧再次出现，更为悲观的投资人认为，广东模式会向全国推广，导致市场格局的全面改变。”深圳一位医疗主题基金经理告诉记者。但值得注意的是，本次股价的调整却不只是集中于生产低价药、普药的药企，一些以往中药、专科药生产企业的基金重仓股也遭重仓，特别是前期涨幅较大的首当其冲，盘中甚至出现跌停局面，对此，业内人士解读，其主要原因是机构急于减仓医药，结果出现踩踏事件，“一些公认的好股票大家也在减，原因就是认为医药整体估值过高。”这样的情形，与2010年上半年的踩踏事件如出一辙。

　　拼排名提高集中度

　　既然不是第一次发生踩踏事件，为何相当部分基金经理无力回避？据记者了解，主要是处于特定时间段，股票组合中单一行业集中度过高，这既是基金业绩取胜的利器，也是导致基金净值坐过山车的最直接原因。农历新年过后，大盘股基本上趴着不动，甚至地产板块还出现较剧烈调整。相反，医药、环保、TMT阶段表现明显领先市场，超配这些板块明显业绩领先，所以不少基金经理也乐于加大单一行业的超配力度，特别是一些小规模基金，超配医药的比例甚至超过20个百分点，从一季报看，基金重仓的医药股雷同度也较高，包括一些中小板医药股，股价屡创新高，其中不乏基金的身影，尽管二季度以来基金整体医药仓位出现下调，但过于集中的配置仍让基金积重难返。

　　记者采访得知，一些基金经理二季度初便着手减仓，将相当一部分仓位放在银行等估值较低的板块，但原本领先的排名随即下降，部分机构及持有人对基金经理抱怨也增加了很多。“投资时间长了，可能行业集中度会相应降低，因为市场主题切换有时候会很快，遇上踩踏事件就很难过，但不排除部分新入行的基金经理操作比较激进，这样市场剧烈波动时，大家都遭殃。”一位老基金经理如是说。

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