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纺织服装行业2013年4月月报

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2013年5月3日 

  板块表现 沪深300指数4月份下跌2.1%,年内累计跌幅3.0%;申万纺织服装行业指数4月份下跌4.6%,年内累计跌幅2.9%;申万纺织制造行业指数4月份下跌4.2%,年内累计涨幅2.2%;申万服装家纺行业指数4月份下跌4.9%,年内累计跌幅7.4%。截止04月27日剔除负值的估值情况:纺织服装行业估值为18.17倍,纺织制造行业估值为21.54倍,服装家纺行业估值为16.59倍。

  重点公司调研和跟踪 1)七匹狼2012年报点评:公司12年收入34.8亿,增19.1%,净利5.7亿,增36.5%,拟实施每10股转增5股派现1元,业绩符合预期,终端疲软将体现在13年业绩上,13-15年EPS为1.13/1.38/1.61,我们仍长期看好公司批发转零售的战略,维持“推荐”评级;2)搜于特(002503)2012年报点评:公司12年收入16.12亿,增46.6%,净利2.73亿,增57.5%,拟实施每10股转增5股派现5元,门店增速放缓,大店成效显着,13年依旧重视管理,13-15年EPS为1.24/1.58/2.01,维持“谨慎推荐”评级;3)卡奴迪路(002656)2012年报点评告公司12年收入6.36亿,增37.9%,净利1.77亿,增61.8%,拟实施每10股转增10股派现3.7元,外延扩张仍是公司增长的主旋律,13-15年EPS为2.27/2.74/3.23,维持“谨慎推荐”评级。

  行业动态 1)2013年一季度全国50家重点大型零售企业零售额同比增9.2%,其中服装增7.3%,3月份服装同比增4.7%;2)2013年一季度全国百家重点大型零售企业零售额同比增长7.6%,其中服装零售额同比增长6.4%,较12年同期放缓1pct,其中3月份同比增长10.7%;零售量同比增长2.8%,其中3月份增速为4.7%;3)第113届广交会显示中国外贸乍暖还寒,本届参展企业2.4万家,比上届减少94家4)113届广交会显示美国客商基本稳定,欧洲的客商减少,新兴经济体的客商增加较多;5)广交会二期闭幕,截至4月25日,成交总金额较上届同期上升3.9个百分点。

  投资观点 (1)纺织制造板块,一季度纺服出口回暖,但三月增速有所放缓,内外棉价差保持收窄趋势,纺织制造企业的业绩回暖已在部分企业的一季报中体现,可重点关注板块内棉纺龙头企业;(2)服装家纺板块,行业仍处于去库存阶段且一季度天气不佳使得春装销售不理想,同时重点品牌的13年秋冬订货会普遍显示增速放缓甚至下滑因此现阶段建议关注具有品牌影响力、产品和零售能力较强且估值相对较低的公司,如美邦服饰(002269)、七匹狼、九牧王(601566)、富安娜(002327)、卡奴迪路等。




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