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国信证券:人福医药各业务板块表现符合预期

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2013年5月2日 

  所得税同比大增85%致EPS0.17元略低预期,主业较快增长28%

  收入13.78亿元(+22%),营业利润1.61亿元(+39%),利润总额1.69亿元(+29%),净利润1.30亿元(+18%),归母公司净利润0.86亿元(+18%),所得税大增85%致EPS0.17元略低于预期的0.18元。扣非后净利润0.81亿元(+28%),合每股0.16元。ROE为2.79%,经营性现金流-0.18元/股,主要因扩大医药商业规模所致,医药工业现金流正常。

  相比12Q1,13Q1新增巴瑞,但同时无房地产。而13Q1新增的巴瑞利润贡献2000-3000万元基本抵消房地产剥离带来的利润影响。血制品、葛店人福、新疆维药、制剂出口等其他业务经营表现符合预期。

  宜昌人福持续高成长,全年增速有望前低后高

  预计13Q1宜昌人福收入增长约30%,净利润增长约20%以上,扣非后净利润增长近30%,考虑到12年下半年宜昌人福净利润同比仅增长13%,净利润基数较低(研发费用计提较多+承担人福普克“片剂和硬胶囊制剂出口生产基地”建设影响),预计13年净利润增速有望前低后高,全年增速有望恢复超过30%。2012年底获批的盐酸氢吗啡酮是公司向“术外镇痛”领域拓展的首个重要产品,是潜在大品种。

  所得税同比大增85%致EPS0.17元略低预期,主业较快增长28%

  收入13.78亿元(+22%),营业利润1.61亿元(+39%),利润总额1.69亿元(+29%),净利润1.30亿元(+18%),归母公司净利润0.86亿元(+18%),所得税大增85%致EPS0.17元略低于预期的0.18元。扣非后净利润0.81亿元(+28%),合每股0.16元。ROE为2.79%,经营性现金流-0.18元/股,主要因扩大医药商业规模所致,医药工业现金流正常。

  相比12Q1,13Q1新增巴瑞,但同时无房地产。而13Q1新增的巴瑞利润贡献2000-3000万元基本抵消房地产剥离带来的利润影响。血制品、葛店人福、新疆维药、制剂出口等其他业务经营表现符合预期。

  宜昌人福持续高成长,全年增速有望前低后高

  预计13Q1宜昌人福收入增长约30%,净利润增长约20%以上,扣非后净利润增长近30%,考虑到12年下半年宜昌人福净利润同比仅增长13%,净利润基数较低(研发费用计提较多+承担人福普克“片剂和硬胶囊制剂出口生产基地”建设影响),预计13年净利润增速有望前低后高,全年增速有望恢复超过30%。2012年底获批的盐酸氢吗啡酮是公司向“术外镇痛”领域拓展的首个重要产品,是潜在大品种。




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