首页 - 研究报告 - 行业资讯 - 数据中心 - 市场分析 - 企业商圈 - 资源下载 - IPO咨询 - ENGLISH
中研普华 可研报告 媒体报道 常见问题 关于我们 联系我们
中国行业研究网 > 中研财经 > 机构观点 > 正文

瑞康医药:渠道建设进步完善

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2013年3月22日 

  事件:

  2013年3月20日,公司发布了2012年年报,报告期内,公司实现营业收入46.22亿元,同比增长14.27亿元,较上年增长44.65%;实现主营业务收入46.21亿元,同比增长14.26亿元,较上年增长44.65%;利润总额为14,784.13万元,较去年同期增长3,540.48万元,增长31.49%;实现归属于母公司的净利润11,065.14万元,较去年同期增长2,659.40万元,增长31.64%。

  点评:

  药品直销业务持续增长,全省拓展和渠道建设进一步完善:报告期内,药品销售收入达45.86亿元,同比增长43.72%,综合毛利率为8%左右,与去年同期相比,略有下降,但仍维持行业较高水平。通过向济南等地区的拓展,实现全省范围内的覆盖,鲁西南地区的拓展都进展顺利,业务增长在50%左右。渠道覆盖率也实现进一步提升,高端市场覆盖率由年初的82.49%增长到年末的97.98%;基础市场覆盖率由年初的72.77%增长到年末的90.68%;分销零售市场覆盖客户数由年初的956家增长到年末的1,070家。医疗器械在二级以上医院的开户率由年初的0.8%,增长到年末的60.36%。

  医疗器械是未来业绩的新增长点:医疗器械的配送目前基数较低,增长速度相对较快,器械配送毛利率比药品更高,带来公司盈利能力提升。2012年8月,公司股东大会通过了非公开增发预案,募投项目主要用于医疗器械的配送和医用织物的生产、洗涤和配送。医疗器械与药品销售的渠道叠加效应较明显,可享受渠道建设带来的优势。

  四季度应收账款计提坏账准备增加:由于公司对全省渠道的拓展和医院终端的覆盖增加,经济欠发达地区的回款时间稍有延长,应收账款周转天数也由2011年的120天增加到123天。同时,应收账款计提坏账准备也相应增加,全年资产减值损失达2000万左右,占2012年净利润比约为20%,影响了当期的业绩。考虑到未来公司在医院纯销业务的拓展,应收账款周转天数或继续增加,但从账龄分析来看,主要以6个月内应收账款为主,回款质量较好,产生坏账的风险较低。

  盈利预测:预计2013-2015年,公司销售收入分别为62.57亿元、81.70亿元和106.32亿元,净利润分别为1.47亿元、1.91亿元和2.47亿元。每股收益分别为1.57元、2.03元和2.63元。给予2013年28倍PE,目标价为43.96元。




分享本文地址:http://finance.chinairn.com//News/2013/03/22/134330418.html

分享到:

相关新闻

创业指导

更多
返回财经首页

推荐广告

推荐广告

首页 - 研究报告 - 行业资讯 - 数据中心 - 市场分析 - 企业商圈 - 资源下载 - IPO咨询 - ENGLISH
中研普华 - 中研财经 - 意见反馈 - 友情链接 - 媒体报道 - 常见问题 - 关于我们 - 联系我们
中研普华 版权所有