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新华医疗:业绩预增超预现状解析

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2013年1月26日 

  新华医疗(34.43,2.35,7.33%)发布业绩预告:2012年公司实现归属上市公司股东净利润16,089万元-17,162元,同比增长50%-60%,对应EPS0.92元-0.99元。

  事件评论:

  长春博迅四季度并表,业绩预增超预期:2012年公司实现EPS0.92元-0.99元,超出我们之前0.90元的预期,主要原因是长春博迅在四季度进行并表,我们预计长春博讯2012年实现净利润超过5,000万元,单季度贡献净利润约1,000万元,对应EPS0.06元。

  制药装备业务受益于行业高景气度:公司制药灭菌装备受益于新版GMP认证,保持了较快增速。大输液生产线增速逐步放缓,但短期不会出现下滑。冻干机业务逐步取得订单,由于明年是冻干注射剂生产线新版GMP认证结点,该业务有望取得快速发展。行业的高景气度推动公司制药装备业务订单高增长,2012前三季度预收账款近4.5亿,持续增长的预收账款表明公司订单的饱满,为后续的稳定增长打下了坚实的基础。

  多元化战略稳步推进:公司一直致力于业务的转型,未来公司战略重心将由制药装备逐步转变为医疗器械和服务。2012年公司两次融资投资方向均为医疗器械业务,其中长春博迅的并表将推动2013年约20%的业绩增长。在医疗服务方面,目前公司已经投资了新华昌国医院和平阴县中医医院,未来医疗服务业务的拓展仍值得期待。我们认为随着国家对各级医院建设的持续投入,医院服务及相关器械行业未来有望保持较高增长水平。

  公司主业重心的战略转移符合行业发展趋势。

  维持“推荐”评级:公司抓住机遇拓展产品种类,并成功开拓医院市场,以医院为主要受众的业务模式符合当前产业的发展趋势,医疗器械业务将是公司未来发展的重点。同时制药装备业务受益于行业高景气度仍保持了稳定增长。未来随着公司内部资源整合、产品线不断多元化,公司发展前景值得期待。预计公司2012-2013年EPS分别为0.96元和1.37元,维持“推荐”评级。




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