2013年对冲基金业绩前景欠佳

　　最近，一些大型机构投资者在参加高盛(Goldman Sachs)举办的对冲基金大会时，参加了一项调查活动——预测对冲基金的回报前景。结果，绝大多数受访者表示，2013年对冲基金的回报率将维持在个位数的水平(低于10%的水平).

　　然而，正是这些偏低的回报预期，而不是其他方面的因素，解释了为何在2013年对冲基金业绩前景又一次令人失望的情况下，大型机构投资者仍然对对冲基金不离不弃。

　　2012年大部分时间内，对冲基金的表现完败于大市。根据对冲基金研究公司(HFR)的数据，2012年，对冲基金平均回报为5.5%。相比那些收费较低的标普500指数基金，回报率达到了16%。尽管对冲基金的回报率如此低，但投资者还是要支付名目繁多的费用。

　　然而，对冲基金行业的几位代表说，到目前为止，这个行业尚未受到大规模赎回的冲击。而且从总体上看，大型机构投资者已经决定，2013年将继续高配对冲基金。研究公司TrimTabs以及BarclayHedge于昨日公布的数据显示，2012年11月，对冲基金行业的资金净流入实际达到了47亿美元，扭转了前一个月高达103亿美元的资金净流出的颓势。2011年前11个月，对冲基金行业的资金流出总额仅为82亿美元。

　　虽然有少数对冲基金，如约翰·保尔森(John Paulson)所管理的对冲基金，可能会遭到比其他同行更大的打击，但是所有的迹象都表明，尽管对冲基金多年来给投资者带来令人失望的回报(过去两年的回报率尤其惨不忍睹)，整个行业内的基金赎回活动相对而言有所缓和。2011年对冲基金的整体回报率为负5%。

　　布拉德·巴尔特(Brad Balter)是一位定居在波士顿的投资顾问，他负责监管的资产约为10亿美元，而且他管理的部分资产已经配置到对冲基金市场。他说道：“在目前的低利率环境下，那些养老基金仍然要寻找投资回报。可他们又没有其他的渠道可供投资。”

　　俗话说，一份投资，一份收获。尽管对冲基金行业正被市场彻底击败，而且对冲基金的管理方平均向投资者收取2%的资产管理费以及20%的利润分成，这一资产总额高达2万亿美元的行业却一直能留住客户！

　　具有讽刺意味的是，由于大量“快钱”霸占了高回报市场，而大型基金发现将其管理的所有资产都成功投资出去是件困难的事情，所以给这一行业拖后腿的可能正是它庞大的资金规模。有一种可能性，那就是当投资者失去信心(撤出资金)，并导致对冲基金行业的规模缩小到管理起来更加得心应手的程度时，该行业的平均回报率才能摆脱令人失望的水平。

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