通汇货币：人民币稳步升值

　　近期人民币连续走强后，美元抛盘踊跃，导致人民币扩大日波幅至1%以来不断触及区间上限，人民币兑美元再创历史新高。逐利而生的热钱，三年后再次潮涌香港，港金管局五天内四次出手，共计143.6亿港元围猎热钱。多项指标监控显示，热钱正重袭亚太地区，一场新的热钱战或将再次打响。人民币汇率走高步伐不停歇，美元汇买价跌破6.20关口。

　　这主要由多重因素叠加而至，美国推QE3令美元指数走低令非美货币被动升值；同时，中国最新外贸数据向好，缓解了人民币贬值压力；另外，内地经济见底形势日益明了，为人民币汇率带来了支撑。

　　中国国家外汇管理局在网站上公布,2012年三季度,中国资本和金融项目逆差为710亿美元,为连续第二个季度出现逆差.不过分析人士称,这是因为在外汇储备规模稳定的情况下,国内外汇资产继续由央行转向企业个人,藏汇于民效应继续显现.

　　目前港人北上存款主要有直接带港币现金过关和从香港汇款两种途径。按照中国银行(601988,股吧)规定，每人每日可将3.8万港元现金兑换为人民币，如果超出限额，必须在海关进行申报。此外，内地居民每人每年5万美元的外币兑换额度也同样适用于香港居民。隔夜回购利率创三月以来新高，银行间资金面紧张。隔夜银行间质押式回购加权平均利率29日升至4.49%，创3月以来新高，较上一交易日跳涨102基点。当日两个月及以下各期间回购利率均出现不同程度上涨，总体而言，期限越短，涨幅越明显。这反映出银行间资金面紧张。资金面紧张也表现在上海银行间同业拆放利率(Shibor)全面上涨，尤其是隔夜Shibor利率大幅上涨111基点，为2月以来最大单日涨幅。中国10月官方和汇丰制造业PMI双双延续升势，为四季度经济数据报出开门红，印证中国经济在内需支持下开始筑底企稳，而未来是否稳定扩张则更多取决於外需表现。

　　十八大代表、中国人民银行行长周小川11日表示，在当今经济金融全球化的情况下，资本流动十分活跃。人民银行对所谓“热钱”保持高度警惕。

　　十八大新闻中心11日举办主题为“中国银行改革与科学发展”的集体采访活动。周小川是在回答境外记者关于如何看待流向中国境内的“热钱”问题时作这一表述的。周小川表示，应谨慎使用“热钱”这一概念。“热钱”要有一个明确的定义。从人民银行来讲，通常认为短期的、投机性的资本流动可以说是“热钱”。“我们对此是保持高度警惕的”。周小川说，造成“热钱”流动的原因，一方面是国际上流动性非常充裕，另一方面，国际上如果有比较明显的不平衡或者有突发事件，也容易造成资本的短期异常流动。

　　“如果短期资本流动确实很异常，我们还是有一些管理手段的。”周小川说。

　　分析人士认为，四季度人民币汇率将保持强势。欧美货币宽松政策基调不会改变，且可能加码。

　　人民币近期明显升值，首先是由于美国第三轮量化宽松措施及欧洲推出刺激措施，增加资金流动性；其次，内地经济近两个月好转，硬着陆风险降低；第三，中国内地第三季贸易顺差，令外汇市场出现变化。

　　人民币近期对美元、欧元汇率快速升值，令近期出境游、“海淘”市场持续升温；由于签证影响，欧美游线路大都是提前一个多月报名，目前像美国、法意瑞等欧美线路圣诞、元旦报名已基本截止，参团人数同比增长了近两成。人民币近期持续走高，未来是否会进一步升值？摩根大通首席中国经济师朱海滨表示，年内人民币升值空间不大，但贬值的空间也有限。预期年内人民币对美元汇率将保持稳定，预计明年将有1%至2%的升幅，至明年底将达到6.2的水平。为企业和投资者量化离岸人民币活动的走势、规模和水平，从而了解人民币作为储备货币的推进。

　　“上周五美国国会领袖称与奥巴马进行的财政悬崖会议‘具有建设性’，该发言有助于风险情绪回升。”中国银行相关资金交易员指出，作为避险货币，美元走势受市场情绪波动影响较大，上周五风险情绪回升引发美元回落，从而导致最近两个交易日人民币再度走强。不过从长期来看，人民币对美元汇率走强有着更为根本的原因：从经济基本面看，我国国际收支的双顺差格局直接引发人民币汇率持续走升。

　　深入分析这一轮升值压力不难发现，人民币目前不存在大幅升值基础。从美国前两次量化宽松后的市场表现看，短期内QE政策都将导致市场上美元泛滥，从而推动非美货币大涨，人民币对美元汇率也同期相应升值。因此，与前两轮QE类似，QE3之后人民币对美元汇率出现了升值走势。近一段时间以来，欧洲中央银行、日本等也相继实施了货币宽松计划，国际金融市场继续动荡、国际资本避险情绪依旧，人民币面临的升值压力应是市场的短期反应，人民币大幅升值不会持续下去。

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