湘财证券：盛运股份与郓城县人民政府签署再生能源发电项目BOT框架协议

　　盛运股份与郓城县人民政府签署了再生能源发电项目BOT框架协议。项目特许经营期限为30年（含建设期），总投资1.5亿元，包含两条焚烧处理生活垃圾的生产线和配臵一台0.75万千瓦/小时的余热发电机组，垃圾日处理量预计将在2015年达到500吨，首期项目建设工期约14个月，预计 2014年3月投入运营。

　　点评：

　　1、转型路上继续前行，再获垃圾发电意向协议

　　成功与招远县签约后，公司又获得郓城县垃圾发电框架协议。虽然并非最终合同，但在经历了参股中科通用学习经验，收购中科通用等一系列准备和扩张后，公司蓄势待发，接二连三拿下垃圾发电BOT项目，这显示了公司在转型垃圾发电设备及总包运营商道路上顺利发展，也增强了我们对公司前景的信心。

　　2、对公司短期业绩无影响，长期为公司带来稳定现金流

　　垃圾焚烧发电项目的主要收入来源包括垃圾补贴、售电收入。由于本次框架协议尚未规定电价与垃圾补贴费，我们无法测算项目建成后可为公司带来的收益。从过往经验看，垃圾补贴费在50-80元/吨左右，500吨日处理量大约每年可以贡献1000万-1500万的净利润。

　　本次签订的仅为合作意向书，属于双方合作意愿和基本原则的框架性、意向性约定，框架协议书付诸实施和实施过程中均存在变动的可能性，具体的合作方式和投资金额存在不确定性。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面)：垃圾发电BOT项目签订

　　风险提示（负面）：民意反对垃圾发电项目。

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