金螳螂：收购HBA 大幅提升设计能力和品牌

　　金螳螂今日发布公告，公司成立新加坡子公司，并拟通过其以7500万美元的价格收购美国HBA International公司70%的股权。

　　事件评论

　　HBA International是国际顶级酒店设计公司，多年以来在酒店设计类世界排名第一。公司在近50年的发展中，与众多国际著名酒店管理集团均有长期良好的合作关系，完成超过1000个著名酒店项目，作品遍及80个国家或地区。在中国，HBA在北京、上海、广州、香港、澳门等地都完成过众多地标性酒店的设计。

　　HBA 2011年的营业收入为8485.8万美元（约合人民币5.29亿），设计业务收入占比为97.9%，全年扣非净利润为1159.9万美元（约合人民币7226万），扣非净利率达到13.67%。2012年前十个月（2011年10月至2012年7月）营业收入为7485.5万美元（约合人民币4.66亿），扣非净利润为1455万美元（约合人民币9065万）。此次收购中，金螳螂与各出售少数股东约定HBA在2013年至2015年各日历年度的净利润分别不低于750万美元、950万美元和1150万美元，签署了相应的补偿协议。

　　对于金螳螂设计业务的影响：金螳螂2011年总收入为101.5亿元，其中设计业务收入为4.06亿元，此次收购使得公司设计业务规模实现翻倍。

　　更为重要的是，金螳螂将能够引进HBA先进的设计理念和设计方法，将公司的整体设计水平由国内顶级提升到国际顶级，极大地巩固在国内的品牌影响力和市场竞争力。

　　对于金螳螂综合实力的影响：高端酒店是金螳螂公装业务的重点，收入占比在一半左右，此次收购将进一步提升和巩固公司在高端酒店设计和装饰业务上的领先优势。此外，公司将能够利用HBA在全球24个子公司和6个代表处的布局，开拓国际业务，实现走出去战略。收购完成之后，公司也能够帮助HBA实现在中国完成深化设计，进一步降低设计成本，提升在国内的竞争力。

　　考虑到此次收购还要经过发改委、商务及外汇管理部门批准，流程上需要花费一定时间，我们维持公司今年业绩预测不变，上调2013年和2014年的每股盈利预测至2.14元和2.90元，维持推荐评级。

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