中百中商重组面临考验情况调查分析

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　　虽然新光集团举牌中百集团的真正意图外界不得而知，但武汉国资力推的中百集团吸并武汉中商重组案却因此充满变数。

　　8月20日，中百集团和武汉中商披露了最新的重组整合方案，将中百集团换股价由12.39元/股调整为6.83元/股，武汉中商换股价由11.49元/股调整为6.49元/股。同时，武汉中商与中百集团的换股比例由1:0.93调整为1:0.9503.

　　虽然这已是两家公司一年多来第三度力推重组，但就市场反应来看，新方案通过的难度仍相当大。近期中百集团、武汉中商股价一直在6~6.2元间徘徊，较调整后的换股价仍有不小差距。

　　此次重组，就中百集团一方而言，需要中百集团参加股东大会的股东三分之二以上表决通过。其中，武商联及其一致行动人作为此次重组的关联方，就重组相关议案需要回避表决。因此，重要股东的态度决定着重组案的表决结果。

　　目前，新光集团系中百集团单一最大股东，其态度至关重要。对于目前浮亏近三成的新光集团来说，武汉国资方需要给这位“套牢者”一个投赞成票的理由。

　　另一重要群体是基金。中百集团前十大股东中，诺安价值增长 、工银瑞信稳健成长等5只基金合计持股量超过公司总股本的13%。假设这些基金的态度趋于一致，那么他们将成为最重要的力量。

　　值得注意的是，在A股市场上，股权有纷争的公司，一般较难通过重组审批。新光集团咄咄逼人的增持之势，或许已经扰乱了中百和中商的重组计划。

　　对于中百中商吸收合并一事，中百集团总经理张锦松的说法值得回味，“作为公司高管，我们只能尽量做好本职经营方面的工作，把公司业绩搞上去；股东们的态度决定着中百中商的重组命运，但股东间应该加强沟通和交流。”

　　今年第三季度，中百集团和武汉中商业绩均大幅下滑。

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