外汇通：降级风暴VS希腊债务

　　穆迪再出重拳 法国惨遭横祸

　　当地时间19日，国际评级机构穆迪突然宣布，由于法国长期经济增长受到多重结构性问题的负面影响，穆迪决定将法国主权信用评级由最高级3A下调一档至Aa1，且维持对其的负面评级展望。这意味着，一旦经济形势恶化，法国不排除成为欧债危机加剧蔓延的下一个目标。

　　对法国此次被降级，穆迪给出两方面的解释：一方面，由于经济增长长期受到多重结构性问题，法国的持续竞争力正在逐渐丧失，而对于经济前景的恶化，法国现政府的改革措施并不足以恢复法国的竞争力；另一方面，由于法国当地经济增长、财政表现和融资成本风险的上升，削减了法国抵御欧元区冲击的能力，法国在欧债危机中的风险上升。

　　Tradersaudio.com总裁BenLichtenstein周二在接受媒体采访时称，"鉴于市场此前已经在讨论美国评级可能遭降，穆迪下调法国评级这一举动的意义非常重大。"他表示，"最先闪现在人们脑海中的画面是，一连串多米诺骨牌都直立在那，然后其中的一张骨牌开始倾斜。"他还补充道，聚光灯接下来将转向德国。

　　穆迪在声明中指出了法国经济两大"顽症"：法国正面临持续的结构性经济问题，包括经济竞争力正逐渐丧失，劳动力、商品及服务市场发展停滞不前，进而对政府财政构成风险，该国应对欧债危机的抵抗力也变得越来越弱。此外，法国通过市场交易及银行系统所持有的欧洲外围国家债务庞大，同时法国在其他欧元区国家发生债务问题时提供援助的义务也在不断增加。

　　有分析认为，如果明年欧洲经济形势吃紧，而法国政府的减赤努力又出现问题，那么法国经济可能将成为欧债危机加剧蔓延的下一个目标。此外，随着欧债危机的持续发酵，法国经济的缺点也逐渐暴露。英国杂志《经济学人》最近发表封面文章指出，法国许多传统优势正在丧失，竞争力落后于德国。文章表示，法国经济已陷入停滞，并可能步入衰退，成为欧元区定时炸弹。

　　早在今年年初，另一家评级机构标准普尔就将法国的3A评级下调一级至AA＋，投资者担忧债务危机是否正在向欧元区核心国家蔓延。穆迪分析师表示，由于法国是欧洲稳定机制以及欧洲金融稳定基金的主要成员，法国遭穆迪调降评级之后，也会影响ESM以及EFSF的评级。值得注意的是，穆迪将德国、奥地利和荷兰的评级维持在3A，但评级展望均为负面，意味着今后将观察这些国家是否需要降级。花旗银行分析师英格兰德表示，法国的降级可能预示着德国、奥地利和荷兰会成为下一个"目标"。

　　不过，国泰君安高级经济学家林采宜指出，法国主权债务评级遭到下调并不意味着欧债危机形势的明显恶化。除了竞争力下降以外，法国主权债务评级下调的另一个重要的因素，是包括法国、德国、荷兰以及奥地利等欧元区核心国家承担了较大救助责任，结果使自身的资产负债表有所恶化。

　　市场财经观点，投资者已经对欧洲各国的信用降级形成了"免疫力"，法国评级下调不会给市场带来较大冲击，但对于一场看似永无止境的欧债危机，投资者应时刻保持警惕。

　　现如今，穆迪的重拳再度出击，而法国又再次惨遭横祸，欧元区内部人心慌慌，不知下一个会是谁遭殃，欧元未来之路荆棘满布。

　　欧洲官员态度暧昧 希腊违约朝夕之间

　　欧元区决策者对于希腊问题的态度始终暧昧不清，快刀斩乱麻式的决断向来与该国无缘。到如今，这个饱受劫难的国度已经处在了破产边缘如果无法及时获得下一笔援助贷款，该国入不敷出乃至无序违约已是朝夕之间。

　　周三消息，欧元区财长正考虑让希腊折价回购不超过400亿欧元的债券，此外，在未来八年之内，还将采取多项措施以求实现希腊债务占国内生产总值比例降低至120%水平。有高层官员表示，欧元集团官员们周二开始就希腊应在2020年实现上述减债目标上达成共识；但具体采取何种措施还不得而知。

　　而欧元区财长们周二再度相聚，针对备受关注的希腊救助问题进行商讨，但由于各方意见存在分歧，经过数小时会谈后，会议仍然没有传出最终结果。周三亚市早盘欧元/美元仍维持在1.2800附近盘整。有市场人士预计，欧元区财长可能批准向希腊发放下一笔援助资金，但很可能要等到12月才发放该笔资金，且就希腊债务重组的协议或需求进一步协商。

　　欧元集团主席容克称，今晚是敲定希腊问题解决方案的好时机，但无法确定今晚是否会就希腊问题达成协议。德国财长朔伊布勒亦指出，希望今晚能够就希腊问题作出决定，但不能确定。芬兰财长JuttaUrpilainen表示，她并不确认是否欧元区财长将在晚些时候的会议上通过针对希腊的下一波援助。另外，Urpilainen表示芬兰已经准备好为希腊延缓应尽受援义务的期限，但重申为希腊债务进行再次重组是不可能的。

　　有消息人士称，欧元区成员国可能会降低2010年直接提供给希腊的贷款利率，从1.5%降至0.25%；但这一提议遭到德国方面拒绝。欧元区财长就上述诸多提议展开讨论，表明各方希望能为解决希腊债务问题找到切实可行的方案。

　　有欧盟官员周二表示，日内进行的欧元区财长会议讨论了有关希腊债务可持续性的一系列问题，但并未就其中任何议题作出决定。这名不愿具名的官员称，欧元区财长计划在2020年将希腊债务降至占国内生产总值的120%，并考虑同意希腊在10年内暂停支付欧洲金融稳定基金贷款的利率，这将相当于使希腊节省440亿欧元。

　　他指出，欧元区财长正在讨论将给希腊的双边贷款利率从150个基点调降至25个基点，但德国表示反对。此外，财长们正在讨论回购希腊债务的想法，回购价格从每欧元0.30欧元调整至每欧元0.25欧元，购买规模为350-400亿欧元。

　　自从希腊债务危机开始之后，希腊及欧洲其他国家便陷入了与危机斗争的漩涡之中，在经历了3年的努力以及两轮的救助之后，仍不清楚希腊是否能够走出危机。无论如何，欧元区需要希腊，若其离开，对于欧洲的信用度来说是一种灾难。

　　法国巴黎银行汇市策略师Michael Sneyd预计，有关希腊援助取得进展的消息将扶助欧元/美元在1.28上方盘整。他补充说，如果美国国会和白宫在年底前达成减赤协议，以避免"财政悬崖"，欧元/美元将可能触及1.30。

　　不过，有一个目标是明确的：国际货币基金组织要求希腊必须在2020年之前将债务占国内生产总值比例将至120%。希腊5年衰退之后的经济总产出预期为2,000亿欧元，而其债务总量达3,400亿欧元。这意味着希腊债务占GDP比例为170%，且还在增长，因预期其经济明年将再度萎缩，并不大可能在2014年回归增长，令其财政目标更加难以实现。

　　据财经频道获悉目前，欧洲官员对于希腊的态度左右摇摆暧昧不明，而希腊无序违约可谓是旦夕之间，未来欧元区还将面临更大的挑战，欧元走势还是迷雾重重。

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