银座股份：托管零售资产

　　兴业证券(9.90,-0.13,-1.30%) 向涛

　　公司发布公告，拟将商业集团控股子公司山东银座商城股份有限公司旗下尚有39家零售门店交给银座股份(8.55,-0.24,-2.73%)托管，托管期3年。

　　点评：

　　1、托管增厚公司每年EPS0.08元。

　　2、托管为未来零售资产整体打包上市铺路。

　　3、预计银座商城部分门店尚在培育期。

　　4、协议签署后有助于集团零售资源统一调配。

　　5、上调公司投资评级至“买入”。随着托管协议签订，市场期盼多年的鲁商集团零售资源整体上市预期有望打开，假设此次托管在2013年开始实行，我们预测公司2012-2014年的EPS分别为0.50元(包含0.06元地产结算收益)、0.59元、0.68元，当前股价对应2013年动态PE15X,我们上调公司评级至“买入”。

　　6、风险提示：宏观经济低迷影响居民消费；重资产项目开业后培育情况不能尽如人意。

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