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劲胜股份:伴随智能终端成长

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2012年11月20日 

  公司为国内消费电子精密结构件制造商,手机壳业务占比达到70%以上,以功能手机外壳起步逐步进入智能手机外壳,单价翻倍,并将进入平板电脑市场。手机壳业务公司除了在塑胶外壳方面有自己的优势之外,在碳纤维也有研发储备。客户结构方面,公司客户坚持大客户战略,以三星[微博]为核心客户,与华为、中兴深度合作,此外2012年积极开发了美国亚马逊[微博]、国内小米和中国电子等新客户。公司还切入防护屏业务和天线业务,可在原有客户基础上进行业务拓展。

  我们预测2012~2013年EPS分别为0.45元和0.70元,按照2012年11月15日11.40元的收盘价计算,对应未来两年动态PE分别为25×和16×。公司3季度以来收入利润恢复明显,因此我们给予公司“增持”评级,给予12.60元的目标价,对应2012年28倍PE。

  公司逐步完成业务升级与拓展:公司为国内消费电子精密结构件制造商,主要为全球消费电子产品中最大类的手机、平板电脑、3G 数据网卡等提供高精密模具研发、注塑成型、表面处理、强化光学玻璃等结构件产品及服务,手机壳业务占比达到70%以上,以功能手机外壳起步逐步进入智能手机外壳,单价翻倍,并将进入平板电脑市场。公司除了在塑胶外壳方面有自己的优势之外,在碳纤维也有研发储备。除此之外,公司还切入防护屏业务和天线业务,可在原有客户基础上进行业务拓展。

  全球智能手机增长确定,三星王者地位稳固:2012Q3全球手机市场同比增长2.4%,出货量达4.445亿台。智能手机全球各厂商出货量共计达1.797亿台,相比去年同期的1.237亿台增长45.3%。2012年智能机出货量预估将达6.5亿台以上,相较2011年的整体出货成长已超过40%;2013年,预估2013年智能机出货量将可逾8.3亿台,年成长率接近30%,其中中国品牌出货量年成长将达50%,超越全球平均成长幅度。




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