钢研高纳：成长确定的高温合金龙头

　　公司是高温合金行业的龙头，所在行业具有很高的进入壁垒。未来公司将充分享受高温合金材料行业高速发展带来的红利，是目前市场上少有的成长确定性非常高的公司。

　　高温合金材料制造行业由于具有技术含量高、加工工艺复杂、产品可靠性要求高等特点，属于高壁垒行业。目前从事高温合金材料生产的企业数量有限，行业竞争格局非常稳定，钢研高纳[14.55 0.28% 股吧 研报]在这一行业中具有绝对的竞争优势，未来可以充分享受行业增长带来的高成长。

　　高温合金材料市场潜力巨大。高温合金材料从最初的应用于航空航天领域，现在逐渐应用到电力、汽车、冶金、玻璃制造、原子能等工业领域，应用领域大大拓展。目前我国高温合金材料年生产量约1万吨左右，每年需求则达2万吨以上，市场容量超过80亿元。

　　公司是国内技术领先的高温合金龙头。公司自钢研院高温所发展而来，有长期的技术积累，公司各个系列产品均在市场上占有主要市场份额，占据了不可撼动的龙头地位。

　　新项目投产能有效弥补供应能力不足的问题。公司5个募集项目将先后于今年年底和明年年底建成投产，募集项目多为公司原有业务的扩建和提升，在产能释放上问题不大。募集项目投产后可以解决一直以来困扰公司的产能不足的问题，业绩释放预期明确。另外，公司参股组建天津广亨，计划建设高端特材阀门产品生产线，该项目使公司产品链进一步延伸，一期项目预计年底能够完成建设，明年即可贡献利润。

　　预计公司2012-2014年净利润为0.78亿、1.01亿、1.48亿，分别同比增长21%、29%和46%，对应2012-2014年EPS为0.37元、0.48元和0.70元，对应2012-2014年PE为40倍、31倍和21倍。估值不高，维持“推荐”评级。

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