券商集合理财业绩分化严重

　　前三季度，A股市场整体呈震荡走势。一季度在春季行情的带动下A股一路上扬，但是随着经济下行趋势已定、政策表现不及预期等因素拖累下市场持续震荡下行。市场结构性行情凸显，集合产品业绩分化严重。前三季度包括大、小集合在内的213只非限定性集合理财产品涨跌互现，平均收益率为-1.55%。

　　据WIND数据统计显示，162只大集合产品中54只上涨，平均收益率为-2.03%；51只小集合产品中27只上涨，平均收益率为-0.04%。分类型而言，大集合产品中指数型产品跌幅相对较浅，其它类型和FOF型产品表现次之，偏股型产品相对逊色；小集合产品表现相对抗跌，其中FOF型和其它类型产品整体实现正收益，偏股型产品则相对落后。

　　具体到券商集合理财产品的配置，国金证券(600109,股吧)(600109.SH)分析师张剑辉建议风险偏好较高的投资者可以选择大集合中的光大阳光、浙商汇金系列产品以及小集合中的兴业玉麒麟系列产品、浙商金惠系列产品等业绩弹性较高的品种，博取短期的反弹行情收益；重点推荐光大阳光（大集合）、兴业玉麒麟2号（小集合）。

　　纵观今年前三季度，集合理财产品设立数量、规模呈现逐季回升的趋势。截至9月末，共推出新产品数量达到92只，设立产品为81只，其中大集合产品62只、小集合产品19只。从各季节变化来看，集合理财产品的设立数量呈现逐季上升的趋势，大小集合产品的成立数量均有回升；另外，就平均募集规模来看，大集合产品平均募集规模回升显著。

　　上半年债券牛市持续，三季度受通胀企稳、资金面紧平衡等因素呈现震荡调整。33只债券型券商集合理财产品前三季度全部上涨，平均收益率为4.92%。其中部分产品较好的了一二季度的城投债、信用债等高收益品种的投资机会，实现了较好的投资收益。

　　整体来看，过去三年（2009.10.1-2012.9.30）沪深300指数累计下跌23.69%，同期38只运作满三年大集合产品的平均实际净值增长率（扣除浮动业绩报酬）为-13.18%，整体表现好于市场。其中，共有31只产品跑赢了市场，东方红4号、东方红2号、光大阳光、中银国际中国红1号以及东海东风2号等5只取得正收益。

　　从绝对收益看，偏股型产品东方红4号、东方红2号和光大阳光过去三年的实际净值增长率（扣除浮动业绩报酬）位列前三，分别实现38.67%、14.12%和9.82%的累计收益。在风险控制方面，东海东风2 号、大通星海一号以及招商基金宝二期等产品处于较低风险水平，表现出较强的下行风险控制能力，其中东海东风2号、招商基金宝二期是FOF 产品，大通星海一号是偏股型产品。

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