10月份外汇占款继续增长态势

　　规模缩减或与结售汇意愿下降有关

　　央行11月16日公布的数据显示，10月末金融机构外汇占款为257923.87亿元，较上月增加逾216亿元，这是继9月份外汇占款增加1306亿元之后，连续第二个月增加。

　　外汇占款增长态势的“扑朔迷离”并非始自今日。去年以来，随着我国经济增长速度放缓，人民币升值预期出现阶段性逆转，境外资本流入速度明显放慢，外汇占款增量也明显下降。2011年第四季度，外汇占款曾连续三个月下降。今年以来，外汇占款增长最快的月份为1月份，当月外汇占款增加1409.22亿元。与往年有明显不同的是，4月、7月、8月外汇占款均出现负增长态势。

　　业内分析人士称，今年以来连续数月外汇占款减少，并非资金大量外逃所致，而是由于人民币贬值预期导致企业结汇减少。近期，人民币升值预期带动了企业结汇，这或许是近两个月来外汇占款正增长的主要原因。

　　不过，从10月份外汇占款上升的情况看，虽然还是正增长，但是规模比此前市场普遍预期的1000亿元左右的水平少了不少。对于10月份外汇占款增量较上月明显下降的原因，交通银行首席经济学家连平（微博）表示：“在当月贸易顺差扩大的情况下，外汇占款增量不多可能主要是因为当月美元指数结束此前下行态势并趋稳，同时虽然人民币对美元继续升值，但市场预期未来仍有不确定性，为此企业和居民结汇意愿出现阶段性地再次下降。”

　　也有分析人士将外汇占款连续两个月增长归因于"继美国推出新一轮定量宽松措施后，人民币升值预期升温，推动资本流入中国"。对于未来外汇占款走向，分析人士认为，全球经济仍处于动荡的情况下，人民币将再次成为避风港，并预计未来两个月外汇占款余额增长可能还将维持在千亿元左右规模。

　　但也有分析人士持不同观点。该分析人士认为，尽管短期内人民币升值预期的因素将利好外汇占款增长，但美国大选后刺激政策的力度可能不如预期，所以对人民币的需求可能会相对较弱。同时，尽管发达国家的货币政策较为宽松，但流动性去向依然比较灵活，其中流入我国的规模并不能确定。

　　当然，不论外汇占款为何增长，外汇占款反弹客观上使得银行间市场流动性得到改善，这也将使得央行逆回购压力得到一定程度的缓解，短期内下调存款准备金率的概率在减小。

　　来自华安证券的分析人士就此分析指出："外汇占款的继续回升，使得降准的必要性已有所下降。同时，外汇占款告别前两年'激增'态势，维持在一定规模内，也有助于减轻央行的对冲压力、增加央行货币政策操作的自由度。"该分析人士进一步预计，今年全年外汇占款增量可能从去年的2.78万亿元降为1.5万亿元左右。

　　谈到未来一段时期外汇占款变化，专家称，在我国人民币结束单边升值、经济结构调整、国际收支趋于平衡的大背景下，从中长期看，外汇占款将持续低位运行；短期内市场或还将继续面对较为复杂的流动性状况。

　　面对外汇占款增量的明显减少，为有效补充市场流动性，管理层将灵活运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合，维持资金面的基本平衡。

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