天治基金秦海燕：悲观情情绪持续蔓延

　　天治核心成长基金、天治品质优选基金基金经理 

　　本周股市持续下跌，上证综指下跌2.62%，交易量持续萎缩，整个市场陷入低迷和悲观情绪之中。虽然最近公布的10月份宏观数据有所好转，但是基本也都在预期之内，经济只是小幅好转，在投资者没有看到根本性的转变之前，加上年底流动性紧张，悲观情绪持续蔓延，而且市场一直期待的维稳政策可能也暂时告一段落，使悲观情绪进一步加重，市场表现为无量的持续下跌。投资者获利了结的情绪加重，本周低估值，前期涨幅较小的行业和个股的下跌幅度较小，例如家电和电力等行业，但是今年以来获利较多的行业和个股本周出现较大幅度的调整，特别是机构持仓相对集中的行业和个股的调整更为明显，例如食品饮料、电子行业，显示了在宏观背景没起色，资金紧张的情况下，年底投资者的谨慎心态。本周市场相对的热点是环保和铁路投资，这两个行业的相关个股本周有相对较好的表现，主要是十八大期间环保部的美丽中国和最近铁路投资的环比改善引起的。此外，美国的财政悬崖问题和欧洲的债务问题短期内也对A股构成一定的压力。

　　我们认为虽然最近经济数据小幅好转，但是只是小幅的波动，在投资者没有看到企业盈利有较大的改善空间之前，预计市场难以有较好的表现。虽然新一届中共领导人的确定对市场情绪稳定有一定的作用，但是由于政府换届要到明年，这段期间可能处于相对的政策真空期，在投资者缺乏信心和资金不宽松的背景下，我们预计市场短期难以有较好的表现，仍然保持谨慎的态度。

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