周正庆：中国股市十年不动显然是非理性的增长

　　第八届中国证券市场年会16日在北京举行，前证监会主席周正庆在会上表示，当前股市持续低迷与我国经济发展的基本量比较显然是属于非理性增长，我国经济一直保持8%左右的增长，股市十年不动显然是非理性的增长，建议研究建立资本市场发展稳定基金。

　　周正庆指出，我国经济一直保持8%左右的增长，股市十年不动显然是非理性的增长。如果没有明确的政策引导，很容易造成人为的恐慌性抛售，使资本市场发展出现逆转。当前应当从我国实际情况出发，运用经济的法律的行政的各种行之有效的手段稳定股市。谈到具体措施，周正庆认为，一方面要有针对性出台一些必要的政策措施，另一方面协调各方面组织调动资金，支持股市保持流动性正常运转。

　　他还提到，可以考虑三方面的组成，一个中央财政支持，考虑把印花税应用，市场筹措建立投资者保护基金和证券交易所积累的资金，三是外汇储备可以考虑以主权基金的形式投资海外市场的同时，面对国内市场良好的投资机会同样应当积极参与。

　　在促进股市理性增长方面，周正庆提出四个建议，首先是要按照小平同志的理论，即三个“有利于”，有利于发展社会主义社会生产力、有利于增强综合国力、有利于提高人民生活水平，这样一个衡量标准来指导金融改革发展。他认为，金融改革、资本市场的发展不是泛泛一般的改革，应该按三个有利于去衡量。有关领导机关和主管部门应该在提高认识统一思想的基础上参照国际做法，从我国实际情况出发，大力加强金融改革的调查研究，针对我国金融领域存在的不平衡、不协调、不可持续的问题提出进一步深化我国金融改革资本市场发展的总体规划，提出切实可行的政策措施，既能有效抑制通货膨胀又能促进我国资本市场的持续稳定发展。

　　第二，要真正落实党的十六届三中全会提出来的改进中央银行金融机制，建立健全货币市场资本市场保险市场有机结合协调发展的机制，努力维护资本市场的安全与稳定，货币资本保险灯三个市场存在着密不可分的有机联系，任何一项对货币市场银根松紧的措施都可能直接和间接影响资本市场。

　　“我们只注重货币市场，表面看来就应当影响货币市场，实际上不是，所有对货币市场的放松也好收紧也好都对资本市场会产生直接影响。”周正庆提醒，各有关主管部门加强配合协作，按照中央要求下大力气改进和完善中央银行的调控方式和手段，抓紧扭转三个市场相互分割不能协调发展的问题，真正贯彻执行稳健的货币政策，统筹兼顾货币、资本、保险三个市场有机结合协调发展。

　　第三，大力发展资本市场提高直接融资比例，加快形成多层次资本市场的体系，继续支持符合条件的公司在主板上市，坚持不懈的发展中小企业板，积极稳妥发展创业板(行情 股吧 资金流)市场，加快场外市场的建设步伐，稳步推进期货大力发展债券市场，研究推动各类债券固定收益产品的创新，积极研究股票基金相关新品种，进一步培育机构投资者，放开合格境外投资者对国内资本市场的投资限制。

　　第四，研究建立资本市场发展稳定基金。对股票市场适度调控，对于非理性市场的下跌通过发展稳定基金配合其它有关政策。

　　周正庆提醒，在1997年亚洲金融危机期间，香港就曾经出现过运作基金来稳定股市的实例。他指出，发展稳定基金的可以考虑三方面的组成，一个中央财政支持，考虑把印花税应用，市场筹措建立投资者保护基金和证券交易所积累的资金，三是外汇储备可以考虑以主权基金的形式投资海外市场的同时，面对国内市场良好的投资机会同样应当积极参与。“这一点如果有所准备，股市一旦出现一些问题，就有了进行融资调控的实际资金力量。”

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