西部证券：经济弱复苏模式开启

　　11月9日，国家统计局发布10月份经济数据，西部证券(行情 股吧 资金流)发布报告认为，通胀水平在中期已经不成为制约货币政策放松的因素，通胀水平持续处于低位，有利于货币政策继续微调。预计四季度GDP增速达到7.7%以上，明年中期达到8.5%左右，经济开启弱复苏模式。

　　报告指出，本轮经济放缓无法用中国经济增速的潜在水平下移来解释，仍然是短周期宏观调控导致的放缓；现阶段原材料成本下行以及货币政策逐步松动，现阶段短周期向上的力量要明显大于长期经济增速向下的力量，基建投资仍是重点，预计四季度GDP增速达到7.7%以上，明年中期达到8.5%左右，经济开启弱复苏模式。通胀水平持续处于低位，有利于货币政策进一步的微调。

　　10月份我国CPI同比上涨1.7%，猪肉价格预计在未来1-2个季度内仍将维持低位震荡，通胀水平在中期已经不成为制约货币政策放松的因素，通胀水平持续处于低位，有利于货币政策继续微调。10月份PPI同比下滑2.8%，环比上涨0.2%，较上月回升0.3%，环比由负转正说明中游企业的产品价格已经出现企稳回升，企业盈利最困难的时期已经过去，工业企业利润总额增速指标开始出现回升；10月份PPRIM同比下滑3.3%，环比上涨0.1%，与上月持平，反映在需求逐步企稳的背景下上游原材料价格已经止跌企稳。

　　报告认为，近期从宏观中观看到一些积极的信号逐步出现，经济开启弱复苏模式；预计未来几个月内大概率会出现的情景：GDP增速持续回升，基建投资增速持续回升，工业增加值增速回升，房地产投资和出口增速企稳，价格水平依然维持低位，PPI环比增速受需求支撑开始回升，主动去库存进程逐步结束；对市场中期的观点依然偏乐观，看好周期类板块的阶段性机会。

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