股市从6000点下滑徘徊在2000点附近

　　在近5年的时间里，中国一直在搞经济转型和经济结构变化与优化。股市从6000点下滑徘徊在今日的2000点附近。创业板打开了，成就了一批又一批的伪创业家们。城投债打开了，成就了一个又一个靠卖不出去的土地质押和再融资维持的基础设施投资建设公司。中期票据和短期融资券打开了，结果是接连三个短融“信用事件”。作为一个资产管理者在无数个应酬和路演之后的片刻宁静中，我们不禁要问：中国经济最终渡过难关是不容置疑的，但是渡过去的彼岸到底是什么样子呢？坦率地讲我开始困惑了……

　　首先让我们看看已经有所改变的现状吧。大央企在过去的先做大再做强的概念中被一个个大幅度亏损的事实所惊醒。中国铝业这个我自始至终都没有搞明白怎么赚钱的庞然大物现在拥有的最大名头可能就是它的连续高额亏损了。中国远洋这样的全球化受益者也在不可不承认的中国上市公司亏损之最的打击下发现自己盈利模式和管理机制的缺陷。中国铁路体系的一连串事件和绯闻让这个国字头为主的行业渐渐没落。就连中国的煤炭、石油、天然气等应该算是资源类低附加值的产业链源头都没有能够承受住连续五年的世界经济下滑。这里体现出来的不是经济情况有多差，而是我们国有企业改革需要提升的空间仍然很大。在中国进入WTO的之后几年里，股份制改革给整个中国经济和资本市场带来了生机。同时，格林斯潘为抵御“9·11”事件给世界带来的超大流动性让中国经济伴随着世界经济不协调但迅速的发展得到了梦一样的高速发展。在那些阳光明媚的好天气里，一个企业面临的唯一压力可能就是发展速度。其他的都属于暂时无所谓的境界。可是，就如巴菲特说的一样，只有潮水退去，谁没有穿泳衣才会变得一目了然。结果是做大再做强的策略被事实证明效果欠佳。

　　一个个的行业整合同时构成了一个个的行业垄断。从钢铁厂到煤矿，从电信到金融，垄断本来的结果应该是利润的一种保护，虽然它可能会伤及消费者的一些利益，但是在中国经济的实践中，我们竟然经历了垄断都亏损的情况。垄断同时造就了表面高速发展，但是实际的企业基础并不坚固的副作用。有多少人在为考公务员、进事业编制或进国有企业而发奋努力？这是经济社会由于垄断而造成的畸形表现。这种结果就是竞争力的下降。在经济中的现象便是在经济下滑和竞争激励的情况下，弱者被强者所蚕食。

　　我们面对的问题不是个别行业的机制问题，而是主要由产业链上游开始的集中垄断。自然资源和金融资源都有需要提高总体效率的空间。由于暂时的经济增长压力，政府主动的对基础设施的投入可以暂时缓解就业和经济增长压力，但是随之而来的不仅仅是流动性过剩所造成的通货膨胀，更加可怕的是整个经济中的所有资源都片面地逐利地流向一个暂时的建设中。这时我们需要考虑，这个暂时的建设不仅仅是上一个经济危机所造成的结果。它更加是下一个经济发展的起因。但是，在现实社会经济中谁这么考虑呢？

　　这个过渡的彼岸具体是什么我们都无法准确描述出来，但是我们最起码应该可以看到，一个可以解决一部分现有问题的更加美好的图景。从资产管理者的角度，我们希望看到一个更加开放的金融市场。例如债券市场的发展应该不仅仅是以上市公司、国企、央企和地方融资平台为主体的优势人群游戏。如果那些在用青春和努力为中国经济、为自己的生活不停奋斗的商人们不能够得到金融支持的话，市场经济就是一个伪命题了。我们也希望看到真正的创业型企业可以在股票市场上有自己的辉煌。但是这一切可能都需要一个更加实在的政策变化——先为中小企业贷款。由于中国和其他发展中国家一样，其融资的最主要方式还是依靠银行贷款。在其他直接金融市场的构建和完善中，如果信贷这个基础工作不能落实，其他金融发展还是一个伪命题。

　　只有让这些具有良好和自然推进以及奖励机制的企业在各个行业中发挥自己的力量，中国的各个行业才有机会让国外的真正竞争对手有所畏惧。我们的改革开放才可以发展到它应该发展到的地步。如果我们迷信一般地抱着迈克尔-波特的竞争优势的片面误导继续下去我们的内部垄断游戏的话，可能就会在国际竞争中落败。

分享本文地址：http://finance.chinairn.com//News/2012/11/10/090726411.html