光大证券：业绩下降三成

　　前三季度利润减少三成。光大证券2012年1-9月共实现营业收入28亿元，同比减少19%；共实现净利润9.6亿元，同比减少30%。其中2012年3季度单季公司共实现营业收入7.3亿元，同比减少16%；实现净利润1.3亿元，同比减少47%。公司前三季度业绩下降主要是由于经纪、投行业务收入的减少以及费用率的抬升（仅投资业务有所改善）。期末，公司净资产为216亿元，每股净资产为6.33元。

　　投资收入同比显著增长。2012年前三季度公司共取得了6.4亿元的投资收入（投资收益+公允价值变动），同比增长335%，收入的大幅增长的投资业务是公司前三季度各业务中表现最突出。今年前三季度公司投资收入在营业收入中的占比由去年同期的4%提升至22%。

　　承销业务收入大幅减少。2012年前三季度公司只实现投行承销业务收入1.4亿元，同比大幅减少77%，表现弱于诸多上市公司。前三季度公司投行业务收入在营业收入中的占比由去年同期的17%下降至15%。

　　经纪业务收入降幅低于行业交易量降幅。2012年前3季度公司共实现经纪业务收入12亿元，同比减少23%，其中3季度单季为3.7亿元，同比减少18%。

　　公司前3季度经纪业务收入的降幅低于全行业日均交易量的降幅。

　　费用率有所提升。2012年前3季度公司的费用率为59%（营业支出/营业收入），而去年同期仅为51%。费用率的提升是公司业绩有所下降的原因之一。

　　维持公司中性-A的投资评级和15元的目标价。

　　风险提示：市场波动带来投资收益和交易量的大幅变动。

分享本文地址：http://finance.chinairn.com//News/2012/11/02/172130826.html