国投瑞银四季度策略：两大主线布局冬播行情

　　国投瑞银基金(微博)近日发布四季度投资策略，报告称在流动性宽松和经济政策频吹暖风的双重作用下，A股市场有望反复回升，建议投资人重点关注“稳增长”和“经济转型”两大投资主线；就海外市场而言，国投瑞银基金更为看好新兴市场未来的表现。

　　在此次发布的策略报告中，国投瑞银基金分析指出，随着欧洲和美国再次启动大规模量化宽松措施，短期内货币过度投放将取代经济基本面成为影响全球经济的主因。在此情况下，中国的宽松货币和实体经济刺激将拥有更大余地，配合实体经济刺激措施效力的逐步发挥，努力促进经济增速恢复将有望主导四季度实体经济及证券市场的政策方向。

　　具体到行业配置，国投瑞银建议投资者在“上”、“下”、“七新”三个关键词中捕获结构性机会，“上”即布局“上游”资源、房地产等受益于通胀预期的板块；”下”即指下游消费等受益于经济转型的板块，其中与房地产相关的行业可能产生短期超额收益。除此之外，正处于快速成长期的七大新兴产业则有望贡献跳跃式增长收益，“七新”包括新能源、新能源汽车、新材料、生物科技、节能环保、信息技术以及高端装备制造。

　　放眼全球经济，国投瑞银基金指出，外需疲弱、内需不振，潜在的欧债危机和美国财政悬崖仍是欧美经济四季度的两大潜在下行风险。三季度欧洲央行推出OMT(直接货币交易计划)，美联储也推出了QE3，发达国家纷纷愿意采用更加宽松的货币政策来应对经济动能不足、风险较大的状况。虽然全球央行的量化宽松导致大宗商品价格走高，但是新兴市场国家的通胀短期随总需求明显回落的格局不会发生转变，因此，新兴市场国家也存在着货币宽松的可能。随着全球央行的政策刺激措施效果显现，四季度世界经济增速有望逐步低位企稳。

　　值得注意的是，美联储在9月推出第三轮量化宽松政策后，全球风险资产的价格显著上扬，预期此轮量化宽松政策在未来几个月里有望给美国经济以及全球风险资产价格带来有力支撑。但相对于发达市场，国投瑞银基金更看好新兴市场未来的表现。根据国际货币基金组织(微博)(IMF)对全球经济增长的最新预测，2012年全球经济将增长3.5%，其中，发达经济体将增长1.4%，美国增速为2.1%，欧元区为-0.3%，日本为2.0%，新兴国家和发展中国家经济增长率则将达到5.7%。国投瑞银基金分析认为，新一轮量化宽松政策的力度超过市场预期，可能导致资金回流到新兴市场股市等风险资产，助推该地区股市的表现。中长期而言，相对乐观的宏观基本面、结构性增长机会将是新兴市场股市长期的增长动力。

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