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嘉盛集团:中国通胀受控形势调查

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2012年10月16日 

  今天对于亚洲投资者来说是个重大日子,其中澳大利亚和中国都发表重量级经济数据同时我们等待日本站到聚光灯下。投资者也抓住了第一个机会,对中国周末出炉的好于预期的出口数据做出回应。该数据再次激起人们对中国这个世界头号资源进口国的商品需求的期望。但尽管在中国贸易数据的提振下高开,商品货币还是逃脱不了渗透到价格行为中的避险情绪。欧元走势更糟,开盘没有受益于涌入商品货币的买气。

  中国出口数据透出一缕阳光

  中国截至9月出口年率上涨9.9%,涨幅小幅高于预期的5.5%并远高于2.7%的前值。所以乍看之下投资者兴高采烈。但细看之下我们发现,9.9%的涨幅对于习惯了接近于或高于20%的中国来说没什么值得高兴的。而且,因为全球需求挣扎于极低的水平,中国出口业几乎可以肯定将继续承压一段时间。

  市场一如既往预测中国人行在刺激政策方面谨慎、审慎

  但如果您相信中国政府有关正在将中国转型成进口引导型经济的说法,那么这就不是个问题。说到这里有个关键的问题就是疲软的内需正抑制着经济增长。为了消解这个问题,政府通常会开始宽松政策并向经济大规模注入资金。但从08/09年大规模注资引发的问题来看,中国政府已按兵不动。换言之,央行将不会冒着再次推升通胀的风险来声势浩大地展开宽松周期。

  中国通胀数据带来大规模刺激政策的假希望

  今天发挥作用的是通胀数据。表面看起来今天的数据可能为政府提供更多行动空间,事实也是如此。问题在于通胀率料自此上涨至政府可能不乐见的水平。之所以预计通胀率上涨,原因在于牛肉以及一些主要食品价格的上涨还有主要央行向全球经济注入的庞大刺激资金,尤其是美联储的第三轮量化宽松,涌入的通胀效应。

  今天的数据显示,9月居民消费品价格指数以及工业生产者价格指数年率分别上涨1.9%和下跌3.6%。两者都基本符合预期,所以市场一开始的反应有限。展望后市,如果猪肉以及玉米价格如预期上涨,则四季度通胀率或许涨至3-4%。

  数据观察

  其它方面,澳大利亚8月房屋贷款增加1.8%,增幅小幅高于预期的1.5%。展望后市,因为前几次减息正作用于实体经济,所以9月房屋贷款的增幅应该与8月相近。另外,澳大利亚新车销售月率上涨4.7%。

  澳元

  澳元几乎没有受到上述数据的影响。这个世界流通最广的商品货币反而由冲击大多数主要市场的避险情绪主导。澳元/美元先是高开25点左右,之后跌至1.0200一线的支撑位。澳元/日元在略低于80.00的水平也企稳。

  关注焦点:纽元/美元

  该货币对日图逼近上升趋势线下档(请看下图)。如果后市能够下破可望扩大跌势。该货币对小时图业已击穿一个重要的支撑位,所以下破上升趋势线也只是时间问题。若然如此,纽元/美元可能跌破0.8000.

  在CPI是唯一真正左右市场的数据的环境中,我们预计该货币对继续受制于整体风险情绪并关注欧洲,尤其是中国。事实可能证明中国定于本周晚些时候揭晓的GDP数据是左右纽元/美元短线前景的关键因素。




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