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2012年险企中报解读情况分析

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2012年10月8日 

  《保险中介》:

  从公布的上半年数据显示,行业下降趋势已定,各险企的日子都不太好过。纵观中报,今年业界有哪些焦点和热点?哪些公司“群英”荟萃,哪些又“地雷”深埋?

  8月中下旬以来,各险企中报披露正式拉开序幕,随着一份份险企中期年报的披露,保险行业上半年经营轮廓逐渐清晰。各险企银保渠道持续走低、投资和寿险的低迷运行、退保暗潮涌动,从公布的上半年数据显示,行业下降趋势已定,各险企的日子似乎都不太过好。

  颓势:银保

  今年上半年,以前堪称“保费增长发动机”的银保渠道延续了去年以来的下滑趋势,各上市保险公司银保渠道持续走低。由于受银保新政、销售误导监管、保险产品同质化及可替代性强等因素影响,银保渠道已不再是创造靓丽业绩的最佳渠道。

  以四大上市险企为例,中国人寿、中国平安、太平洋保险、新华保险在上半年银保渠道保费收入分别为724亿元、75.98亿元、217.09亿元、313.93亿元,除了新华保险保持同期增长2.2%外,其他三家公司分别下降了23.3%、43.5%、22.5%。

  在这种情况下,筹谋渠道转型发展成为上市险企正在或未来的一项重要思考。实际上,在突破银保合作“旧模式”方面,保险公司一直都在努力做出改变,未来银保业务也将从追求规模向追求业务品质和业务价值方向转变。今年以来,保险公司力求将与银行的合作提升到战略合作的层面上来,包括客户资源共享、电子商务合作等方面。中国太保就在今年分别与交通银行和建设银行达成了战略合作的协议。

  目前保险公司仍未找到良方化解银保渠道保费增长困境,不得不纷纷向其他渠道求存。自去年以来,不少寿险巨头已将战略重点转向个险渠道。因此,即使银保低迷趋势短期内仍无法扭转,对寿险巨头新单保费的负面影响也会相应缩小。

  亮点:新渠道

  加快发展获取低成本的新渠道业务不失为为缓解保险公司对银保渠道的依赖的良方之一,从各险企的中期年报中可以看出不论是产险业务还是寿险业务,新渠道业务已经进入增长快车道,成为各公司愈益重视的拓展渠道,新渠道成了险企渠道家族中的新秀。

  上半年,太保寿险新渠道实现保险业务收入4.04亿元,同比增长127%;太保财险新渠道保费业务收入57.56亿元,同比增长94.5%,占产险业务收入16.3%,同比提高了7.1个百分点,其中电网销业务收入44.92亿元,同比增长128.4%。近日,太平洋保险在线商城正式上线,主要负责集团电销、网销等新渠道业务的发展,这是继深圳平安渠道发展咨询服务有限公司之后,险企成立的第二家新渠道独立子公司。据了解,除平安、太保外,还有包括中国太平在内的其他保险集团也在筹划成立专门的独立新渠道公司。

  人保财险上半年共实现电销网销保费收入117.3亿元,收入占比达11.62%;中国人寿在前期试点基础上,拓宽了电销渠道的经营区域,同时丰富了网销产品并扩充了支付手段;作为较早开展新渠道业务的平安产险来自交叉销售和电话销售的保费收入增长31.7%,渠道贡献占比提升至41.9%。

  新兵:银行系险企

  虽然银保渠道使得今年上半年保险行业一损俱损,但银行系保险公司却在低迷市场中异军突起,表现抢眼。其公司上半年经营表现乐观,银保渠道业务也有不同程度的增长。

  招商信诺上半年保费收入约为11亿元人民币(按新口径统计),同比增长17%;中荷人寿上半年原保险保费为7.91亿元,同比增长7%;交银康联实现保费收入4.24亿元,同比增长25.6%;建信人寿的表现尤为抢眼,上半年实现总保费收入27.89亿元,同比增长613%。

  而且在银保渠道低迷的市场环境下,银行系保险公司的渠道优势显得尤为明显。上半年,建信人寿实现的保费收入中,银保渠道占比达85.16%;中荷人寿银保渠道收入占比65%;光大永明和交银康联的银保渠道贡献也均超过八成。

  不过,尽管银行系保险公司增速较快,但基数比较小,短期内还是难以撼动大保险公司的份额。

  低迷:投资

  靠承保和投资两张嘴吃饭的保险业,在中期年报中反映出的不仅仅是保险业务增速放缓,而且险企上半年投资业务受大势影响也普遍低迷。

  以四大上市险企为例,各公司的总投资收益率均出现下滑。其中,中国太保上半年实现总投资收益86.52亿元,同比下降20.1%,总投资收益率为3.9%,同比下降0.5个百分点;平安保险上半年实现总投资收益139.02亿元,同比下降12.21%,总投资收益率由去年的4.2%降至3.7%;中国人寿总投资收益率为2.83%,大大低于上年同期的4.5%;新华保险上半年实现总投资收益73.02亿元,较上年同期增长7.3%,总投资收益率为1.8%,较上年同期下降0.4个百分点。

  但值得一提的是,险企的投资结构正逐步优化。以太保为例,上半年含股息、利息收入及租金收入的净投资收益为131.46亿元,同比增长22.2%,净投资收益率为4.9%,同比提升0.5个百分点。在资产配置上,太保认为定息资产利率处在周期性相对高位,因此重点配置了协议存款和商业银行次级债,固定息投资利息收入118.87亿元,较上年同期增长37.4%,此外持续推进多项债权计划项目的发起设立准备工作,培育在债权、股权和不动产等领域的专业投资能力。

  漏洞:退保

  从保险行业的半年报中似乎难寻乐观,另一个让人悲观的地方在于退保业务的大幅上升。以四大上市险企为例,上半年退保金累计达362.18亿元,同比大增21.84%。这意味着上半年6个月里,四家上市险企平均每天的退保金额就共高达约2亿元。

  其中,中国人寿今年上半年退保金额为189.1亿元,同比增长7.2%;中国平安退保金额为25.76 亿元,同比增长25.2%;新华人寿退保金额为85.59亿元,同比增长39.4%;太平洋保险的退保金额为60.75亿元,同比增长58.4%。

  对于退保金进一步增加的原因,四大上市险企在中报中均予以解释:太保直言退保增加为“银行渠道部分产品退保增加”所致;国寿解释称,上半年退保金增加主要是受各类理财产品冲击影响;而平安上半年的退保主要来自于某些分红险产品的退保增加;新华保险的解释则是,受市场环境和公司业务规模增长的影响。

  顽疾:营销员

  随着寿险公司经营压力的凸显,营销渠道营销员流动趋势明显,增员依然显得困难重重。

  截至2012年中期,中国人寿保险营销员共计68.2万人,比2011年底下降0.3万人,较2010年年底下降2.4万人。中国太保营销渠道总人数同样出现下降,截至6月底营销员为27万,较年初下降2.2万。新华人寿2012年上半年保险营销员人数为20.7万,较2011年末增长2.5%;其中,绩优保险营销员人数约3万名,较2011年末增长20.0%。中国平安方面公布的数据显示,其今年上半年代理人规模进一步提升,个人寿险业务代理人数目近49.4万,较2011年末增长1.4%。同时,平安代理人人均产能从2011年底的7527元下降为今年期中的7316元。

  机遇:新政

  上半年,保监会推出了四项保险新政,针对险资进入资本市场做出规定,且在7月份进入了实施阶段。

  在资本市场萎靡不振的这两年,为摆脱保险资金对股市的过度依赖,提高投资收益的稳定性,保险公司对加大另类投资的诉求与日俱增。随着保险投资新政的出炉,保险资金在另类投资上的配置将有更大灵活性及自由度,另类投资市场机会将会增多。

  新政的出台,保险投资的品种领域将更宽,种类更多;投资收益和保险的负债成本将更好地匹配,投资收益能够更好地覆盖投资成本。正如保险高管们所想,保险13项投资新政的出台,将对中国保险市场的发展非常有利。

  而且,随着正在筹备个税递延型养老保险试点、商业保险参与新农合和社保的经办业务的进程加快,寿险业下半年有望迎来保费的新增长点。




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