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十月份A股基本面现暖色

中研普华财经(http://finance.chinairn.com)  日期:2012年10月8日 

  经历持续宽幅震荡的A股,即将迎来又一个金秋十月。而大盘在节前出现的一波绝地反弹,无疑给节后行情提供了更大的想象空间。

  节前反弹引发节后猜想基本面现“暖色”

  节后A股将何去何从,在很大程度上受到节前市场走势的影响。9月份的最后几个交易日市场上演“过山车”行情——上证综指盘中跌破2000点后,迅即迎来持续两个交易日的大幅上扬。

  外围市场似乎难以给节后A股提供指引。长假期间,美股、港股涨跌不一。在道琼斯指数连创新高的同时,标普500指数接连下跌。恒生指数则在最近3个交易日出现震荡。

  应该可以带给市场些许“亮色”。高速公路免费通行带来的惠民效应,不仅让各大旅游景点人满为患,更直接推动了假日旅游经济“爆棚”。

  中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据显示,9月份中国制造业PMI为49.8%,较上月回升0.6个百分点,为今年5月份以来首现回升。这与此前公布的9月汇丰中国制造业PMI数据相互印证。尽管较50%的枯荣线尚有一定距离,PMI的小幅回升仍体现出经济运行较为明显的筑底趋稳态势。

  长假结束之后,季末效应引起的流动性紧张局面将自然获得缓解,这也会从资金面角度对市场起到一定支撑。

  “超跌反弹”抑或“筑底回升”

  市场观点现分歧值得注意的是,对于9月末的行情究竟是“超跌反弹”还是“筑底回升”,机构的看法并不一致,这也使得各方对于节后市场的研判出现了一定的分歧。

  来自申银万国证券研究所的观点认为,目前市场看不出“将要走牛的迹象”。一方面,基本面或许有向好的变化,但尚未出现明显的一致向好预期,市场未来运行过程中将有较多反复;另一方面,两市单日成交额持续维持在约千亿元的水平,也较难有效突破重重阻力。 来自广发证券的观点认为,股市与债市、国内市场与海外市场预期不一致,显示当前A股对基本面的悲观反应“可能已经过度”。从这个角度而言,未来市场的上行动力将仍然来自对市场悲观预期的修复。

  与之相比,某机构研究中心的看法相对乐观。从市场运行环境看,货币和政策层面都出现了较大改善,逆回购降低资金成本,各类投资规划也陆续出台。综合各方面因素来看,A股市场已呈现一定的底部特征,而政策面发力刺激了投资者信心的恢复,给股市回暖打下了基础。

  机构众说纷纭的背后,是基本面、资金面、政策面的诸多不确定性及其给A股带来的考验。

  按照国家统计局的安排,未来的11天里,固定资产投资、房地产投资和销售、CPI、PPI、GDP等一系列月度和季度重要数据将相继亮相。数据勾勒出的国民经济运行态势,无疑将为投资者判断A股市场基本面提供最直接的依据。

  制度变革呼之欲出

  9月公布的《金融业发展和改革“十二五”规划》明确了未来3年中国金融改革的目标:金融服务业增加值占国内生产总值比重保持在5%左右,社会融资规模保持适度增长,非金融企业直接融资占社会融资规模比重提高至15%以上,银行、证券、保险等主要金融行业的行业结构和组织体系更为合理。就证券市场而言,这一既定目标较为合理而非遥不可及。

  事实上,与单纯的规模和涨幅相比,证券市场的改革力度显然更受关注。其中,即将展开的新一轮新股发行制度改革无疑吸引了更多的目光。据称,此次改革最早将于10月末启动,而以注册制取代现行的审核制将成为其核心。

  在审核制下,本应高度市场化的股票发行被添上了浓重的行政色彩和人为因素,不仅引发了高价发行、高市盈率和超高募集资金的“三高”现象,更在很大程度上导致了股市定价机制的扭曲。

  天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英表示,除了基本面之外,供求关系的失衡是导致近年来股市持续不振的主要原因之一。从这个角度而言,新一轮新股发行制度改革的启动将对提振投资者信心、改变市场弱格局起到关键的作用。




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