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美联储如期加息 人民币汇率定力仍足

  • 2018年12月20日 WangYu来源:新浪新闻
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12月20日凌晨3点,美联储公布12月利率决议:将联邦基金目标利率区间由2.00%-2.25%上调25个基点至2.25%-2.50%,将2019年加息次数由3次下调为2次;下调了2018和2019年GDP增速预期,上调了2020和2021年失业率预期,下调了2018和2019年的PCE通胀预期。对比之下,我国央1

国盛证券:美联储如期加息 人民币汇率承压但难破7

12月20日凌晨3点,美联储公布12月利率决议:将联邦基金目标利率区间由2.00%-2.25%上调25个基点至2.25%-2.50%,将2019年加息次数由3次下调为2次;下调了2018和2019年GDP增速预期,上调了2020和2021年失业率预期,下调了2018和2019年的PCE通胀预期。对比之下,我国央行12月19日创设定向中期借贷便利(TMLF),可认为是定向降息。

对此,国盛证券分析师熊园点评称,当前美联储已经抵达了中性利率区间的低端。明年加息节奏放缓,最多加2次、不排除加1次的可能性。美联储两年来首次下调经济预期,同时上调了2020和2021年的失业率预期,下调了2018和2019的PCE通胀预期。总体看,当前减税对经济的拉动作用预计将在明年边际弱化,投资增速将逐步放缓,但受消费高景气的支撑,明年美国经济不至于断崖式下滑。

“全球流动性紧缩仍在继续,我们认为,2015年是本轮紧缩的拐点,并更可能是一个长时间的“L型”筑底过程,有望持续至2021年。其中欧央行在12月利率会议中鸽派结束QE,预计加息不会早于2019年夏季。”熊园表示。

展望2019年大类资产走势,熊园认为,美元将短涨长跌、10年期美债仍有上行空间,美股走弱,油价中枢下行,金价中枢上行。

美元方面,鉴于美欧经济和货币政策仍处于分化状态,叠加英国脱欧仍存不确定性,短期内美元大概率仍将保持强势。但随着美国经济边际放缓、美联储之外的其他主要央行货币政策也开始收紧,美元中长期将承压。

美债方面,伴随加息和缩表的持续推进,10Y美债收益率仍有上行空间,根据我们的测算,预计2019年高点可能在3.3%以上。

美股方面,美股表现和经济基本面高度相关,未来伴随美国经济边际放缓,美股大概率将进入熊市。

原油方面,受制于美俄增产和全球需求下滑,预计油价中枢明年大概率下行。

黄金方面,美元中长期趋弱,叠加全球经济下滑、欧洲风险事件仍未出清,明年黄金价格中枢有望上行。

“中国货币继续独立‘宽松’,降息降准节奏上,我们预计,央行后续很大可能会下调公开市场操作利率,也即TMLF的定向降息操作大概率还会有第二次第三次,但全面降息(下调存贷款基准利率)的可能性大大降低。同时,定向降准仍是央行可选项,预计最快明年一月份。此外,我国利率趋于下行但下行有底,人民币(6.9103, 0.0192, 0.28%)贬值压力加大、但难破‘7’。”熊园表示。

中证网:稳对美联储加息 人民币汇率定力仍足

面对美联储再次加息,人民币汇率依然保持了定力。周四(12月20日),人民币兑美元中间价小幅调贬67个基点,报6.8936。

分析人士指出,市场对此次美联储加息早有预期,外汇市场也已有较充分定价,因此整体表现平静。此外,美联储加息同时下调经济预估,但措辞远不及预期“鸽派”,预计美元短期仍将保持强势,;在美元短涨长跌和中国央行维稳汇率的背景下,人民币汇率大概率维持持稳运行。

美联储北京时间周四凌晨3点发布利率决议,宣布加息25个基点至2.25%-2.5%区间,这是美联储年内的第四次加息。同时,美联储略微下调了2019年的经济增速和通胀预期,将2019年GDP增速预期中值较此前预期下调0.2%至2.3%,2020年失业率预期中值较此前预期上调0.1%至3.6%。美联储官员对未来利率预期的点阵图显示,2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%,暗示2019年将加息两次,而9月点阵图暗示,预计2019年将加息三次,当时预计的中位值为3.125%。

美联储FOMC声明发布后,据CME“美联储观察”,美联储明年3月按兵不动的概率升至77.6%,进一步加息25个基点至2.5%-2.75%区间的概率升至21.9%。

受此影响,隔夜美元指数(96.9262, -0.1117, -0.12%)跌幅收窄至0.03%,报97.0264。此外,欧元(1.1385, 0.0011, 0.10%)兑美元涨0.11%报1.1376,英镑(1.2635, 0.0027, 0.21%)兑美元跌0.23%报1.2612,澳元(0.7086, -0.0018, -0.25%)兑美元跌1.06%报0.7108,美元兑日元(112.02, -0.4300, -0.38%)跌0.04%报112.485。

人民币汇率表现整体持稳。周三在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8954,较上一交易日跌27个基点;夜盘收报6.8920元,较上一交易日夜盘涨39个基点;全天成交量增加29.40亿美元至485.62亿美元。香港市场上,离岸人民币兑美元跌134个基点,跌幅为0.19%,报6.9059。

市场人士指出,美元表现仍是影响人民币汇率走势的重要因素。短期来看,美联储明年预计加息2次,但欧央行加息至少要到2019年夏季之后,同时英国脱欧仍存在较大不确定性,短期内美元大概率仍将保持强势。不过鉴于美联储已处于加息后半场,美元强势周期已过半,叠加美联储之外的其他主要央行的货币政策也开始收紧,中长期美元承压。

国盛宏观熊园团队指出,央行降准、美国的渐进式加息、中美利差缩窄都使人民币贬值压力加大。往后看,人民币升值是否能够持续仍取决于中美经济增速差、货币政策差异等。“我们倾向于认为在美元短涨长跌和央行维稳汇率措施下,人民币‘破7‘难度大。”


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