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银保监做三大定调 加大信贷投放力度

2018年8月13日     来源:北青网、中国网      编辑:zengyan
资金面重大变化!紧张时期正在结束,银保监周末三大定调,关乎股市与实体。

这个周末,来自监管层面的信息与定调有点多。周五晚间央行公布了二季度货币政策执行报告,货币政策总基调依旧是稳健中性,否定了强刺激的可能以引导市场预期。

银保监做三大定调 加大信贷投放力度

银保监做三大定调 加大信贷投放力度 网络配图

到周六下午,银保监会发布了“加强监管引领,打通货币政策传导机制,提高金融服务实体经济水平”的专题文章,强调加大信贷投放力度,加大对于中小微企业的贷款支持。其中,7月份信贷新增1.45万亿,同比多增6237亿元。

显然,从宽货币向宽信用的传导已经在7月份实现,保持“放水”的节奏,定力不变。随着信贷规模的进一步攀升,一般贷款利率和票据融资利率的下行将进一步加快,经济回稳的迹象将逐渐增多。

宽信用确认!7月份信贷新增1.45万亿国内货币宽松正愈演愈烈,在央行指导下,各大商业银行的贷款投放速度明显加快。

根据8月11日公布的7月份信贷数据,7月新增人民币贷款1.45万亿,同比多增3237亿元。显然,从从宽货币向宽信用的传导已经在7月份实现。

与此同时,银保监会指导银行按照市场化原则,保障在建项目融资需求,加大对基础设施领域补短板的金融支持。7月新增基础设施行业贷款1724亿元,较6月多增469亿元。同时,信托贷款、委托贷款等表外融资变化也趋于平缓。

显然,上述数据的出炉,证实了市场普遍的宽信用预期。

此前,一系列政策、举措陆续推出,包括资管新规细则发布、国常会召开、央行通过MLF置换政策性支持中低评级债券等,均旨在改善信用环境,降低企业融资成本,信用环境预计将逐渐从紧信用转向稳信用。

资金面重大变化!紧张时期正在结束,银保监周末三大定调,关乎股市与实体

东吴证券宏观固收团队: 未来信用债如何走,其一看在资管新规细则落地后,银行表内空间的释放情况,其二需关注宽松货币的可持续性。目前信用债一级市场从量、价、久期来看有所改善,也是回应了政策导向的转变,短期内预计信用利差仍有下行空间,但在中美利差收窄、美国经济较强势的情况下,货币宽松能否持续加码,宽松何时能传导到实体并形成持续的预期正反馈,仍待后续经济数据的检验。

水漫金山,钱会不会漫溢到实体?

两个多月以来,货币市场利率持续走低。就在上周,隔夜和 7 日 Shibor 利率分别收于 1.622% 和 2.450%,较上周同期分别下降 34.8bp 和 13.4bp。

货币政策在全面宽松,全面放水之后,央行强调,下一步重点在于打通货币政策传导机制,降低实体经济成本。7月份贷款落实的情况看,信贷规模出现进一步扩张。

但是,由于地方政府和房地产两个关键融资部门的融资管控将持续,导致外界普遍认为,实体经济融资需求不足,而另一方面,金融体系受限于资管新规和资本金不足而难以向实体投放资金。因而,实体经济资金面难以出现明显改善。可见,大水漫灌的银行间市场流动性,能否漫溢至实体,则是目前影响市场最核心的问题。

华创证券固定收益部屈庆: 每一轮放水开始的时候,总是很多人不相信,但只要还有人相信,只要还有银行愿意放贷款,还有企业需要资金,信用扩张就会慢慢地出现,然后带动宏观数据改善,形成正向循环,最终引发更多的银行和企业去参与信用扩张的过程,这个过程屡试不错。例如,本轮信用扩张中,就有一些银行是很积极,听监管的话还是很重要的。

银行信用派生能力还能再扩大吗文中指出,银保监会调整贷款损失准备监管要求,鼓励银行利用拨备较为充足的有利条件,加大不良贷款处置核销力度,上半年共处置不良贷款约8000亿元,较上年同期多处置1665亿元,腾出更多信贷投放空间。同时,银保监会合理确定市场化债转股风险权重,推动定向降准资金支持债转股尽快落地,盘活存量资产,提高资金周转效率。

此外,银保监会督促银行适当提高利润留存比例,夯实核心资本,积极支持银行机构尤其是中小机构多渠道补充资本,打通商业银行补充一级资本的渠道,增强信贷投放能力。

6月末,商业银行资本充足率13.52%,核心一级资本充足率10.57%,在表内贷款快速增长的情况下资本水平保持稳定。

华泰证券宏观分析师李超: 6月末,金融机构人民币各项存款余额为173.1 万亿元,同比增长8.4%。人民币贷款余额为129.2万亿元,同比增长12.7%,存贷款增速差-4.3%,增速差依然处在较高压力区间,反映了商业银行的负债压力仍大。

特别是活期存款增长较差,上半年住户存款和非金融企业存款增量中定期存款占比为99.4%,比上年同期高31.4个百分点。上半年在压缩宏观杠杆率的大背景下,社融信用总体出现了增速萎缩,信用派生能力下降也导致了商业银行负债压力不减。

华创证券固定收益部屈庆: 目前银行间市场在央行大水漫灌下,基础货币的资金成本已经非常便宜,并带动了各个利率基准的明显下降,广义资金利率的回落肯定是利于信用扩张的。特别是,近期信用债市场明显的回暖,发行成本也大幅下行,这样的环境利于企业发债。此外,对银行而言,债券利率大幅下行后,贷款性价比明显好于债券,也利于信贷的扩张。如果我们认为利率的高低对信用扩张是有作用的,那么利率低了总是好事。

重点提出“落实无还本续贷” 这篇文章中还指出,要健全激励机制,增强服务实体经济的意愿。指导银行健全内部激励机制,加强对不良贷款形成原因的甄别,落实尽职免责要求,进一步调动基层信贷投放积极性。

着力缓解小微企业融资难融资贵问题,优化小微金融服务监管考核办法,加强贷款成本和贷款投放监测考核,落实无还本续贷、尽职免责等监管政策,提高小微企业贷款不良容忍度,有效发挥监管考核“指挥棒”的激励作用。今年前7个月,银行业小微企业贷款增加1.6万亿元,增速持续高于同期全部贷款增速。督促银行机构综合分析民营企业风险状况,加大对主业突出、信誉良好的民营企业授信支持,合理确定贷款价格,适度降低融资成本。

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银保监会:加大信贷投放力度

中国银保监会发布消息,近期银保监会指导银行保险机构准确把握促进经济增长与防控风险的关系,正确理解监管政策意图,充分利用当前流动性充裕、融资成本稳中有降的有利条件,加大信贷投放力度,扩大对实体经济融资支持。中国银保监会指出,将落实无还本续贷、尽职免责等监管政策。

业内指出,无还本续贷早于2014年便提出,多家银行已推行相关业务,但设置了准入门槛确保资金安全,该举有利于降低中小微企业融资成本。

近期贷款投放明显加快。据初步统计,7月新增人民币贷款1.45万亿元,同比多增6237亿元。银保监会指导银行按照市场化原则,保障在建项目融资需求,加大对基础设施领域补短板的金融支持。7月新增基础设施行业贷款1724亿元,较6月多增469亿元。同时,信托贷款、委托贷款等表外融资变化也趋于平缓。

银保监会指出,上半年共处置不良贷款约8000亿元,较上年同期多处置1665亿元。合理确定市场化债转股风险权重,推动定向降准资金支持债转股尽快落地,盘活存量资产,提高资金周转效率。督促银行适当提高利润留存比例,夯实核心资本,积极支持银行机构尤其是中小机构多渠道补充资本,打通商业银行补充一级资本的渠道,增强信贷投放能力。6月末,商业银行资本充足率13.52%,核心一级资本充足率10.57%,在表内贷款快速增长的情况下资本水平保持稳定。

小微企业方面,着力缓解小微企业融资难融资贵问题,优化小微金融服务监管考核办法,加强贷款成本和贷款投放监测考核,落实无还本续贷、尽职免责等监管政策,提高小微企业贷款不良容忍度,有效发挥监管考核“指挥棒”的激励作用。今年前7个月,银行业小微企业贷款增加1.6万亿元,增速持续高于同期全部贷款增速。

银保监会提出:保障在建项目融资需求,加大对基础设施领域补短板的金融支持

银行措施

多家银行推“无还本续贷”相关业务

记者获悉,无还本续贷早于2014年便提出,多家银行已推行相关业务或类似业务,有利于降低中小微企业融资成本。

不少银行推出的相关业务是“无还本续贷”的类似产品,且都有准入门槛。以广发银行为例,该行对于续贷企业设置了专门的准入门槛。有的银行通过循环贷来降低小微企业融资成本。以招行自动转贷业务为例,只针对其资信良好、并通过审批的小微抵押贷款的客户。客户贷款到期前,招行系统会自动发放一笔新贷款,为客户归还原贷款的剩余本金,客户仅需按时归还新贷款的利息,到期还本。兴业银行则推出“连连贷”,通过贷款到期日还款和放款的无缝对接,实现融资资金的长效使用,延长企业贷款期限。建行今年1月推出“云税贷”业务,小微企业凭借诚信纳税可以无抵押物轻松获贷助,一年之内,循环使用,随借随还,贷款金额最高为企业近两年平均纳税额的9倍,最高可贷200万元。

也有多名银行业人士表示,无还本续贷早已存在多年,每年强调加大投放,此次银保监会再次强调,表明了政策的延续性。但在投放过程中,银行有自己的尺度和门槛,可以有效地规避风险:“正常每笔贷款的投放都会严格审核,部分小微企业如果存在问题,依然是拿不到贷款的。”

多家银行将小微企业贷款投放的方向瞄准高新技术企业。比如建设银行已实现为超6800家高新技术企业提供超1670亿元融资支持,其中近80%是小微型高新技术企业。

业内观点:加大对小微企业扶持力度

早在2014年7月,原银监会就针对小微企业推出了无还本续贷,其初衷是为了解决小微企业融资难问题,降低其贷款成本。业内指出,银保监会再次强调无还本续贷,表明将加大对实体经济的支持力度,尤其对小微企业的扶持力度,但并不意味着放水。国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林表示, “无还本续贷”在操作层面上与借新还旧或者贷款展期非常相似。但传统的贷款展期只可以有一次,而目前“无还本续贷”还没有就申请续贷次数作出相关规定。“无还本续贷”绕开了过桥贷款从而减轻了小微企业的融资成本,但考虑到续贷可能被滥用,相关文件对小微企业申请续贷提出了较高的要求。

板块影响

环保建材建筑等行业有望受益

银保监会上周六透露,近期贷款投放明显加快,而且还指导银行加大对基础设施领域补短板的金融支持。而7月份新增基础设施贷款超过1720亿元。因此,不少人士预计,从去库存到补短板,市场一段时间的热点有望逐步转向补短板,特别是基础设施领域。二级市场上,环保、建材、建筑等多个行业有望受益。从资金流向看,已经有不少主力潜伏“补短板”主题。

7月基建新增贷款超1720亿元

“不会大水漫灌,但在基础设施领域补短板,应该会带来不少机会。”深圳一位私募人士表示。数据显示,目前资金已经开始向基建领域流动,7月份新增资金超过1720亿元,同比大幅增加。银保监会还表示,要指导银行对基础设施领域补短板进行金融支持。

“从政策到规划,再到具体的金融支持,补短板可能是今年下半年,甚至今后一段时段市场的重点关注对象。”上述私募人士认为。从2015年开始,以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为重点的供给侧结构性改革就拉开大幕,资本市场都有提前反应。这也意味着,承接补短板的基础设施有望成为未来一段时间的热点。

具备补短板潜力的行业才能真正受益

8月份A股基建板块出现异动,多只个股连续上涨。不过,虽然基础设施领域将成为补短板的主要承接板块,但并非“大水漫灌”。二级市场上,环保、建材、基建等领域具备补短板潜力的行业才能真正受益。

广州日报全媒体记者了解到,环保成为不少部门工作的重中之重。因此,今年下半年环保和乡村振兴板块有可能在补短板主题中有所表现,并刺激部分PPP项目活跃。

建材行业中,受益于环保趋严、去产能以及基础设施补短板,水泥板块出现业绩和股价双升。今年上半年,上市水泥企业业绩纷纷飙升,塔牌集团实现归属于上市公司股东净利润8.6亿元,同比增长177.34%。万年青预计2018年半年度净利润同比增长440%~490%。海螺水泥上半年净利润有望同比增加100%。另外,华新水泥、四川双马、福建水泥等业绩都出现大翻身。

在很多机构人士看来,下半年基建投资有望企稳回升,同时企业融资渠道重回通畅将大幅提升对新项目的投标意愿,也有望催化基建类公司下半年经营改观,如轨道交通、水利建设、铁路建设等。

无还本续贷

所谓“无还本续贷”,是指在贷款到期前,银行依据对企业客户的历史数据以及行为评估,支持符合条件的小微企业自动续贷或延长贷款额度使用期限,突破融资过程中“先还后贷”的传统模式。

货币政策

央行强调“稳健中性”

近日,央行发布《2018年第二季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》),传递出下一阶段货币政策和外汇政策的最新思路。记者注意到,与一季度货币政策相比,二季度货币政策基调改动较大,新增坚持不搞“大水漫灌”式强刺激等表述。外汇政策方面,将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

不搞“大水漫灌”式强刺激

《报告》称,下一阶段,将创新和完善金融宏观调控,保持政策的连续性和稳定性,提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。稳健的货币政策要保持中性、松紧适度,把好货币供给总闸门,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,根据形势变化预调微调,注重稳定和引导预期,强化政策统筹协调,为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健向记者表示,报告提出“保持货币政策的稳健中性,把好货币供给总闸门”,再次强调“稳健中性”值得重视,市场之前对政策放松的预期可能过于乐观。

《报告》称,无论是2017年至 2018年一季度的人民币汇率升值,还是二季度以来的人民币汇率贬值,都是由市场力量推动的,央行已基本退出常态式外汇干预,这从官方外汇储备和央行外汇占款变化上也能反映出来。

《报告》强调,我国一向坚持市场化的汇率改革方向, 更多发挥市场在汇率形成中的决定性作用,不搞竞争性贬值,不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端等外部扰动。

鄂永健指出,央行的这一表态明确向市场传达了不会对人民币连续大幅贬值、外汇供求明显失衡坐视不管的信号,有利于稳定外汇市场预期,打消部分机构意图做空人民币的想法,预计短期内人民币汇率企稳、震荡波动。

企业贷款利率升幅放缓

《报告》显示,6月非金融企业及其他部门一般贷款加权平均利率为6.08%,比3月上升0.07 个百分点;个人住房贷款加权平均利率为5.60%,比3月上升0.18个百分点。与3月相比,企业贷款利率升幅放缓,个人住房贷款利率升幅加快,两者在3月的升幅分别为0.21和0.16个百分点。

鄂永健表示,今年以来货币市场利率趋于下行,其对贷款市场利率的滞后影响逐渐显现。个人住房贷款利率继续加快上行则反映了按揭贷款供需依然偏紧的市场形势。

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